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新股發行市盈率明顯下行 行業參照標準仍待完善

發佈時間:2012年04月21日 08:37 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  今年以來,新股整體發行市盈率已經明顯下行,新股定價參照行業市盈率的規範在市場層面得到明顯響應。但值得注意的是,隨著新發個股所處行業較為多樣,尤其是中小股票存在無法參照的細分行業,行業參照標準有待完善。

  新股發行市盈率下行

  據聚源數據統計,4月已經公佈發行價的11隻新股,平均發行市盈率為30.82倍,較去年4月的52.09倍明顯回落。而今年一季度,兩市發行的48隻新股,平均發行市盈率30.78倍。較去年一季度的62.35倍回落近半。

  證監會《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見》指出,為加強對發行定價的監管,促使發行人及參與各方充分盡責,規定發行價格高於同行業上市公司平均市盈率25%的發行人,除因不可抗力外,上市後實際盈利低於盈利預測的,將採取相關處罰。目前來看,此項措施對新股高市盈率發行有了明顯抑制效果。

  行業市盈率標準待完善

  但值得注意的是,新發股票參照二級市場市盈率,存在參照標準不足的問題。目前證券業協會和交易所都制定了相關行業市盈率,但並無統一的參考標準,加上細分行業模式獨特,若參照所屬板塊二級市場平均市盈率,事實上日前發行的一些個股已經超越了25%的紅線,這也影響了新股發行整體市盈率的穩定。

  以4月份以來新發的11隻個股為例。在人民網和天山生物未發行之前,4月份新股發行平均市盈率為25.63倍,但這兩隻個股發行後,新股發行市盈率上行至30.83倍。而這兩隻個股的發行市盈率分別為56.52倍和51.89倍。由於此兩隻個股均屬於板塊內細分行業,參照標準並不明確。若參照深交所發佈的行業市盈率,人民網所屬傳播與文化行業加權動態市盈率為31.42倍,而天山生物所屬生物製品行業加權動態市盈率為26.7倍。

  “導致這種情況的原因較多,時間或許是也一個重要原因。”某券商投行人士指出,目前IPO詢價過程較短,無論是機構還是個人投資者,均無法經過充分的研究和分析而給出合理的報價。海外一個發行項目,從啟動到發行價格的確定長達10個到20個工作日,有充分的時間進行醞釀、溝通和博弈,很大程度上實現了發行人價格的真實體現。同時,加上行業參照不足,倉促博弈後報價,報價不合理可能性較大。因此,在行業參照方面,應當不斷完善行業分類,以完善行業參照標準。同時,應相對延長詢價時間。他分析認為,只有市場各方有充分的時間進行溝通和博弈,才能形成合理的價格和真正市場化的市場。(劉偉)

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