近期以來，受數據作假、業績“注水”、報表存在“硬傷”等因素影響，內地在香港上市的民營企業遭遇信任危機，引發一波股災，部分內地民企股價出現大幅跳水。一項統計顯示，截至4月10日，在港上市的167家內地公司中，有132家公司股價下跌，其中有18家公司的股價跌去一半左右。其中，2012年在港上市的內地18隻新股有一半破發。

　　業內人士認為，內地民營企業遭遇“做空”，固然有非理性的成分在內，比如“渾水公司”高調發佈相關報告，加劇市場恐慌，但是從另一個方面看，少數內地企業自身也存在一些不容回避的問題。境外對企業尤其是上市企業的誠信要求較高，監管力度很大，一旦上市公司出現造假行為，影響的不只是投資者的信心，監管部門也會迅速介入調查，企業生産會受到較大影響。一些不熟悉或者無視境外市場規則的內地企業，在此次信任危機中付出了沉重的代價。

　　風起于青萍之末。財務問題成為引爆內地民企信任危機的導火索。3月13日，博士蛙發佈審計師辭任公告，德勤辭去了審計師職務，並預計不能在3月31日前公佈2011年的業績報告，且不能在4月30日前向公司股東寄發2011年的年度報告。延遲公佈業績與延遲寄發年報，將構成不符合上市公司規則《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》。當日12時，博士蛙又發佈澄清公告稱，德勤發出的函件指出，“儘管雙方進行了廣泛的交流，但是仍有諸多事項尚未解決，而且我們仍對財務報表中普遍出現的事項感到擔憂。”之後，博士蛙股價當日暴跌達35%。

　　多家公司相繼陷入審計風暴。3月22日，由德勤擔任審計師的大慶乳業，因為審計師辭職而停牌。其股票在停牌前三個交易日下跌了17%。大慶乳業的公告顯示，德勤函件中提到主要問題多集中在內控上。有業內人士稱，博士蛙在停牌之前雖然新店開張速度很快，但是零售業重要的業績指標“每平米銷售額”下跌卻很厲害，並且該公司為擴大銷售額不斷進行的打折促銷活動不僅傷害了品牌，對毛利率也産生了副作用。

　　審計風暴延燒多日，令內地民企被推到了風口浪尖，企業存在的一些瑕疵也被放大，導致出現了非理性的下跌潮。香港投資人對內地民企的憂慮也在加劇。比如，永暉焦煤受質疑5億美元優先票據資金去向，被質疑誇大庫存及主要運輸商疑為空殼公司，股價下跌最高達24%；因為有一筆應收賬款存在疑點，人和商業跌幅最高達46.2%，其市值一度達到400多億港元，現在已縮水75%……

　　審計風暴讓內地民企信譽受損，以做空中國概念股為獲利手段的“渾水公司”也抓住時機再度出擊，在港上市的內地民企成為其狙擊對象。渾水近期做空的公司包括美國的傅氏科普威和香港的旭光高新材料和首鋼資源。傅氏科普威是大連一家線纜企業，渾水發佈報告攻擊傅氏“涉嫌虛假增加業績”，“實際産量比聲稱的銷售量要低90%以上，至少誇大了大連工廠收入的7.4倍。”

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武少民

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