時隔5年，央行再調匯率波動幅度，人民幣匯率市場化步伐加快。匯率新政下，人民幣匯率有望真正雙向波動。而對國內市場呼喚已久的外匯期貨，推出時機或已漸行漸近。

　　匯率新政提高市場彈性

　　上週六，中國人民銀行宣佈，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度限制自4月16日起由5％。擴大至1%。外匯指定銀行為客戶提供當日美元最高現匯賣出價與最低現匯買入價之差不得超過當日匯率中間價的幅度由1%擴大至2%。

　　近兩日境內即期匯率市場總體平穩。本週前兩日，人民幣對美元中間價分別下跌81個基點和上漲64個基點，與隔夜美元關聯度比較高。即期詢價日內波幅分別為0.23%和0.24%，均未達到新的1%漲跌幅度限制。不過，受到中間價高開影響，昨日即期市場人民幣收盤報6.3015元，較前一日走高135個基點。這表明，央行匯率新政實施以來，市場對於人民幣大幅升值或貶值的預期明顯減弱，央行引導人民幣匯率雙向波動的意圖較為明顯。

　　北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示，國內7年匯改以來，人民幣匯率累計升值30%以上，基本已達到匯改前預期水平。此次調整匯率波幅限制將增加人民幣匯率雙向波動空間，人民幣匯率自由度大幅提高，雙邊彈性有助於當前國內經濟轉型，對結構優化也有促進作用。此外，調整順應了現階段全球經濟下行週期的需求，匯率波動限制太小對於經濟波動會形成束縛，不利經濟長遠發展。

　　外匯期貨推出時機或成熟

　　“然而，此次調整後，人民幣匯率波動週期將有所縮短，幅度與頻率加大，其中也隱含了一定的市場風險。在這樣的背景下，儘快推出相應的匯率衍生工具就顯得尤為必要，事實上，目前推出外匯期貨的時機已經成熟。”胡俞越認為。

　　據了解，現階段國內企業可以運用的匯率避險産品主要包括遠期結匯、掉期保值、外匯期權等，其中外匯期權由中國外匯交易中心於去年推出，也屬於場外交易範疇。

　　招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮介紹説，隨著人民幣匯改的不斷推進，國內企業參與匯率衍生品的需求肯定會越來越多，企業需求高漲將推動人民幣衍生品市場的發展。劉東亮表示，目前我國外貿類企業用得比較多的是人民幣遠期交易，嚴格意義上講這也屬於衍生品的一種。匯率期權雖在去年推出，但目前的成交情況並不理想，期權費用較高，點差較大，交易也比較清淡。

　　胡俞越表示，從海外外匯期貨發展來看，國內外匯期貨應在中金所實行場內交易。而就外匯期貨上市本身，充分的匯率市場化並非先決條件，外匯期貨市場的發展反而會倒逼國內匯率市場化的進程。“我們現在與美國40年前的處境有些相似，1971年年底西方工業國家財長會議放棄佈雷頓森林體系，美元對其他主要貨幣波動幅度被允許擴大至2.25%，之後不到半年，美國外匯期貨應運而生，當時美國甚至沒有實行浮動匯率制。”

　　2010年股指期貨的上市，標誌著國內正式步入金融期貨大發展的時代。今年2月，國內國債期貨倣真交易啟動，國債期貨已獲證監會立項，上市可期。而同為金融期貨市場的重要組成部分，外匯期貨也一直是市場關注的焦點。中金所總經理朱玉辰此前曾表示，中金所正積極準備期權、外匯期貨等新品種。（朱凱 沈寧）