匯率波幅擴大、溫州試點金融改革、強制結售匯制度退出歷史舞臺……近期的一系列政策表明我國在金融改革進入“深水區”，有學者提出利率、匯率改革和資本賬戶開放必須“先內後外”，否則將形成巨大風險。但央行調查統計司司長盛松成領銜的課題組昨天發表報告稱，若要等待利率市場化、匯率形成機制改革最終完成，資本賬戶開放可能永遠也找不到合適的時機，金融改革不存在先內後外次序。

　　專家：匯改到位前開放金融市場有風險

　　有學者提出，資本管制可隔離境內外金融市場，一方面能保持匯率穩定，另一方面使資金不能自由流動，從而保證了國內貨幣政策的有效性。金融改革必須“先內後外”。根據學者提出的方案，我國應該首先實現國內利率市場化和匯率自由浮動，使境內外資金市場動態滿足利率平價條件，於是市場不存在投機資金的套利壓力，最後順理成章開放資本賬戶。

　　學者認為，在國內改革包括經濟改革、匯率改革還沒到位的情況下，完全開放金融市場絕對會帶來災難性的風險。中國的當務之急是調整匯率政策實現國際收支平衡、其次是實現貨幣政策由數量調控到價格調控的轉變——即實現利息率自由化、然後是推進資本項目自由化、最後才是人民幣國際化。

　　央行課題組：改革應該成熟一項推進一項

　　“利率、匯率改革和資本賬戶開放就像兩條腿走路，只有兩條腿協調邁進才能走得穩、走得快，至於左腿在前還是右腿在前並沒有固定的次序。”央行報告指出，國際經驗表明，利率、匯率改革和資本賬戶開放沒有固定的先後順序，資本賬戶開放與所謂的“前提條件”應該是循序漸進、協調推進的關係。

　　報告認為，學者的觀點沒有充分考慮大國經濟規模大，其貨幣政策能對其他國家的政策選擇産生較大影響，同時未考慮宏觀審慎管理可以逆週期調節經濟運行，防範經濟風險。而作為一個大國，我國利率和匯率主要不決定於國際資本流動。

　　“我國當前需要進一步推進利率市場化、匯率形成機制改革等各項金融改革，漸進審慎開放資本賬戶，將開放的風險控制在最小範圍。”報告認為。加快推進資本賬戶基本開放，不需要等待利率市場化、匯率形成機制改革或者人民幣國際化條件完全成熟，但這絕不意味著利率市場化、人民幣匯率形成機制改革不向前推進。利率市場化、匯率形成機制改革、人民幣國際化與資本賬戶開放是循序漸進、協調配合、相互促進的關係，具體的改革開放措施應該成熟一項，推進一項。

　　- 分析

　　陳道富：改革在操作中協同推進

　　國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富認為，改革先內後外是原則性東西，但實際操作中一定是協同推進的。金融市場對外開放最終還是為了促進國內金融改革。

　　陳道富認為，目前我國經濟改革正處在關鍵時刻，從宏觀上講，金融改革是經濟發展方式轉變的關鍵一環，要提高經濟增長效率，沒有金融效率提高是不可能的。

　　資本賬戶開放具有一定風險性，具體操作性要結合本國宏觀調控的靈活性，把握力度與時機。

　　對於目前條件已成熟的改革，陳道富認為，利率市場化可在一定條件下推行，對外直接投資措施可進一步便利，類似QFII、QDII的金融市場額度可再擴大。(記者蘇曼麗)