楊偉慶

　　近期，京東商城重啟IPO的傳聞再次出現，據稱已選定美林、高盛和摩根士丹利三家投行擔任IPO承銷商，而京東商城官方則毫不意外地再次否認。

　　亦真亦假的傳聞再次顯示出業界對電子商務企業IPO的期待。

　　此前，電子商務網站——唯品會“流血”上市，上市當日即破發，隨後股價更是節節敗退；人們對赴美IPO窗口重啟的期盼，也因此黯淡了許多。

　　資本市場大門緊閉，對一級市場的VC/PE投資無疑是沉重打擊。2011年下半年開始，中國電子商務行業投資節奏迅速放緩，電商投資進入“寒冬”。

　　根據ChinaVenture投中集團旗下金融數據産品CVSource統計，2012年第一季度披露電商投資案例14起，披露投資金額1。4億美元，平均單筆投資額僅1000萬美元，遠低於2011年投資水平。

　　不過，資本“寒冬”並無法掩蓋電子商務行業蘊含的巨大創業及投資空間。

　　一個簡單的數據可以佐證：根據中國互聯網絡信息中心(CNNIC)的數據，2011年中國互聯網普及率為38%，網民中網絡購物使用率同樣為38%，相比之下，美國網絡普及率及網購使用率分別達到78%和71%，歐洲國家如英國、德國和法國的網購使用率也均達到了70%左右，可見，未來中國電子商務市場成長空間巨大。

　　從細分行業看，B2C電商及團購行業在經歷了2010—2011年的爆發之後，投資空間或已飽和，相比之下，電商服務、電商流量入口等領域則仍有深度挖掘的價值。

　　電商熱潮下，傳統企業頻頻“觸網”，對專業化的IT外包、運營外包的需求也正在急劇增長。

　　過去一年間，針對電商服務行業的投資出現快速增長。根據ChinaVenture投中集團統計，2011年至今披露的電商服務行業(含IT外包、運營外包及電商物流)投資案例達到10起以上，如熙浪、易積網絡、E店寶、商派、耶客網絡等。

　　目前中國電商服務業市場競爭充分、處於市場絕對領先地位的企業少之又少，因此，在未來洗牌過程中，市場格局仍有多種變化可能——如果投資者能夠儘早佈局、挖掘到具有優秀基因的初創企業，那麼未來的投資回報將十分可觀。

　　另一個值得關注的熱點是電商流量入口。電子商務獲取新用戶成本持續高企，流量入口作為電商産業鏈前端，投資價值不斷凸顯。

　　過去兩年間，對入口的爭奪逐漸升溫，阿裏巴巴集團推出一淘網進軍電商搜索，騰訊推出QQ彩貝探索返利導購；此外，美麗説、蘑菇街等購物分享社區迅速崛起，返利網、立購網等也同樣佔位電商上遊。

　　其中，社會化電商成為近期電商投資的一個亮點：美麗説、愛物網、蘑菇街均已獲得創投注資，而它們所代表的Pinterest模式，幾乎成為當前電商“寒冬”中唯一的興奮點。

　　無論是社區培養用戶的能力，還是作為電商産業鏈上遊的入口價值，社會化電商未來的成長能力都值得期待，而電子商務與社交網絡、網絡營銷相互融合後也將爆發出更大的想象空間。

　　在目前B2C電商、團購領域投資機會乏善可陳的背景下，社交化電商也有望引領新一輪投資熱潮，對投資者的考驗則是如何在細分行業的融合中挖掘最具價值的創新模式。