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　　引言：上周中國公佈的第一季度GDP增速放緩，西班牙國債收益率持續攀高，西班牙銀行業向歐洲央行借款規模大幅增加，美國經濟數據強勁之勢不再，國際經濟環境再次令市場陷入憂慮，美元指數或從中受益，國際金價有望回吐上周部分漲幅，整體呈現區間震蕩之勢。

　　一、西班牙成歐債危機隱患，令歐元承壓

　　近期西班牙國債收益率的持續攀升加劇了市場對歐元區二線國家經濟復蘇及主權債務問題的憂慮。

　　西班牙央行上週五發佈的數據顯示，西班牙銀行業3月份從歐洲央行借款的規模大幅增加，創下歷史高位，因金融市場吃緊促使西班牙銀行紛紛參與歐洲央行的3年期再融資招標。數據顯示，3月份西班牙銀行業從歐洲央行總計借款3,163億歐元，高於2月份的1,698.6億歐元。3月份，西班牙銀行業總借款幾乎佔到歐元區所有商業銀行總借款規模1.138萬億歐元的28%。

　　上周西班牙10年期國債收益率曾一度升至近4個月高位5.99%。由於4月份西班牙迎來償債高峰期，因此，西班牙可能成為隨時再次引爆歐債危機的隱患。下周歐元兌美元(1.3019,-0.0045,-0.34%)匯率或承壓下行，關注1.3整數關口。

　　二、國際經濟增速引憂慮，美元指數獲益

　　上周美聯儲官員陸續講話，除伯南克兩次講話都未提及貨幣政策以外，其他聯儲官員都圍繞QE3展示了不同態度，市場目前仍無法獲得這方面的確定答覆，仍存懸疑。

　　上週三美聯儲公佈的褐皮書顯示，美國經濟自2月中到3月以緩慢溫和的步伐擴張，對市場影響呈中性。不過上週五公佈的美國密歇根大學消費信心指數初值意外下滑，為75.7，低於預期值76.2，顯示出美國民眾對未來政府財政狀況及個人消費信心有所減弱。

　　國際形勢方面，上周中國公佈的經濟數據顯示，第一季度中國GDP同比增長8.1%，增幅為連續5個季度下滑；3月份中國CPI漲幅回升，同比增長3.6%，第一季度CPI同比上周3.8%。經濟增長不容樂觀。以中國為代表的新興經濟體經濟增速有所放緩令國際市場有所不安。歐洲方面，西班牙國債收益率的持續攀升也令市場感受寒意，在這樣的國際環境下，美國國內經濟表現不佳的不利因素或將被掩蓋，國際經濟復蘇不振將提振美元指數。美元下周或震蕩上行，但周圖上看整體仍呈區間震蕩勢。下周需關注週五在華盛頓舉行的G20代表和部長級會議。

　　三、國際黃金延續震蕩勢

　　上周QE3預期的增強令美元走軟，國際金價反彈至1670附近。不過上周美聯儲的幾大官員陸續講話並未給出明確表態，下周這方面的影響或將減弱。基於下周對美元震蕩上行的判斷，國際金價下周或將回吐上周部分漲幅，整體仍呈震蕩勢。建議滬金1206保持觀望。

　　華安期貨黃金分析師 孟娟