自新股發行制度改革以來，儘管讓二級市場投資者獲益的整體方向有所改觀，但是《第一財經日報》記者採訪多家基金髮現，債券型基金的打新態度依舊十分謹慎。

　　打新浮虧現陰影

　　如果將視線放回至幾年前，參與打新還是多數債券型基金獲取超額收益的主打手段之一。但是，如今這一手段已經成為債券型基金不能承受之痛。

　　統計數據顯示，今年以來上市的53隻新股中出現上市首日破發的有13隻。截至上週末收盤，破發的新股已經上升至19隻。尤其是在今年3月份以來A股市場再度下行，破發新股顯著增多。

　　值得注意的是，監管層連續多次表示嚴禁炒作新股，新股發行價格以及發行市盈率都呈現下降態勢，為何依然有不少新股改變不了破發的命運呢？對此不少業內人士在接受本報記者採訪時表示，新股發行市盈率下降已經説明新股發行制度改革取得了一定的成效，但是由於整體A股市場環境的不理想，市場整體缺乏信心，參與打新的資金也呈現下滑態勢，破發更多地出現也就變得理所當然。

　　新股破發給那些依舊在參與打新的債券型基金帶來的結果就是浮虧。去年，新股破發力度之大讓多數債券型基金打新虧損嚴重。南方某債券型基金經理在接受記者採訪時就表示，過去三年間其管理的基金參與打新所帶來的收益為凈值增長貢獻率基本為零，“而這個零貢獻在同類別基金中已經屬於理想的狀態，多數都是負收益、負貢獻。”

　　改革推進打新依舊謹慎

　　郭樹清履職證監會主席以來，新股發行制度的改革力度明顯，新股發行價格的下降態勢也十分顯著，打新收益相對去年而言已經樂觀不少。但是記者採訪發現，對於打新的參與債券型基金依舊謹慎。

　　眾祿基金研究中心統計數據顯示，今年3月份A股市場上市25隻新股，3月底即有5隻破發，而參與其中配售的17隻基金就持有其中的4隻新股。在3月29日當日，這17隻基金就浮虧超過4300萬元。

　　不可否認的是，新股發行制度的改革對A股市場尤其是新股發行價格的影響力已經開始逐步顯現。從近期上市的新股發行市盈率的下降態勢即可見一斑。而這也使得基金在參與打新時所獲的價格更低，二級市場的空間更大。從這個邏輯上看，似乎基金將更多地參與打新，然而事實似乎並非如此。

　　易方達純債基金經理馬喜德就對記者表示，參與打新的收益率和整體市場的環境相關，“發行純債基金，就是為了避免這種新股波動給業績帶來的諸多不確定性。”馬喜德表示，隨著監管層對於新股炒作的日益規範，炒作新股的收益率已經明顯下降，而且目前整體A股市場的不景氣，以及有限售期的規定使得二級市場的空間會更小，與其參與一個不確定的打新，不如專心研究債券。

　　而滬上某不願透露姓名的債券型基金經理也表示，自從去年新股破發愈演愈烈以來，公司層面對於打新的參與就已經日益謹慎。“儘管現在看起來新股發行改革讓新股發行價降溫，二級市場的空間會更大，但是多年來的三高依舊影響著市場，”該人士表示，“整體市場的不景氣讓A股市場充滿各種懸念，債券市場目前仍處於牛市階段，未來相當長時間內對於打新將選擇謹慎參與。除非是非常確定性增長的新股我們才會參與。”（程亮亮）