浮動幅度擴大有助人民幣國際化

　　從短期來看，銀行、一些外向型企業可能會面臨一些匯率風險

　　本報記者 歐陽潔

　　中國人民銀行14日宣佈，自2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由千分之五擴大至百分之一。

　　“當前擴大人民幣匯率波幅的時機相對成熟。”交通銀行首席經濟學家連平指出，自2005年人民幣匯率制度改革以來，我國資本流入量大，人民幣一直面臨單邊升值壓力。然而自去年4季度以來，我國出現經常項目順差，資本流入放緩，資本流出加劇，國際收支逐步接近均衡狀態。在此背景下，外匯佔款大幅減少，人民幣持續升值預期減弱，升值壓力下降，人民幣對美元匯率出現雙向波動，此時擴大人民幣匯率波動幅度不會給市場帶來過大的衝擊。“相對於歐元、日元來説，人民幣對美元的浮動幅度還是比較小的。此次浮動幅度的擴大也是人民幣匯率更趨市場化的表現，同時有助於推動人民幣的國際化進程。”連平説。

　　中國銀行國際金融研究所分析師李建軍指出，2012年以來，人民幣兌美元匯率的雙向波動趨勢更加明顯，不僅出現過突破6.30的歷史最新高點，也出現過單周貶值5%以上的情況。2012年一季度以來，人民幣兌美元今年已累計下跌0.21%。人民幣兌美元持續升值的態勢已經轉變，人民幣匯率正逐步接近均衡水平。

　　“擴大匯率波動幅度，反過來有助於匯率穩定，能進一步完善人民幣匯率形成機制。因為在一個相對較寬的波動區間中，市場交易主體能進行完全交易性操作，通過市場操作發現真實價格水平，促進匯率趨向合理均衡水平，避免未來人民幣匯率大幅波動。”連平説。

　　央行公告中稱，當前我國外匯市場發育趨於成熟，交易主體自主定價和風險管理能力日漸增強。擴大人民幣兌美元匯率浮動幅度，是順應市場發展的要求，將促進人民幣匯率的價格發現，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度建設。

　　近期將會帶來什麼影響？連平指出，從短期來看，銀行、一些外向型企業可能會面臨一些匯率風險，對此，銀行和相關企業應當做好應對，銀行需要加強對外匯資産的風險管理能力，企業可以通過購買一些金融衍生産品進行套期保值，鎖定遠期匯率，避免匯率波動風險。

　　“需要注意的是，人民幣匯率的變化可能對我們貨幣政策帶來的影響。2003年以來，在人民幣升值預期之下，我國外匯佔款持續增加，是我國貨幣投放機制的主要部分。然而自去年4季度以來，隨著資本流出增加，資本流入減緩，我國外匯佔款下降。預計與前幾年外匯佔款近3萬億的水平相比，今年我國外匯佔款可能明顯下降，這將會影響我國基礎貨幣的投放機制，這一點是貨幣政策調控需要關注的。”李建軍説，“儘管在相當一段時間內，人民幣總體上還是保持升值趨勢，但是我們仍然應當關注熱錢是否有流出的跡象，早作判斷，避免資本異常流動給我國經濟帶來的不利影響。實際上，我們已經看到，全球經濟不景氣環境下，國際投資者避險情緒加重，資本就會大量地從新興市場流向發達市場。”(製圖：蔡華偉)