投資感悟

　　中秦

　　本週市場出現了一個比較明顯的熱點板塊，那就是在中央設立溫州金融改革試點區、打破銀行業壟斷的背景下，以投資參股小額貸款公司等民間金融公司為特點的上市公司受到資金熱捧。龍頭股浙江東日、金山開發等連續拉出漲停板，充分激活了市場人氣，一批涉貸概念股成為熱錢競相追逐的對象。那麼，我們應該如何正確看待這些涉貸概念股？

　　首先，我們要看清楚涉貸概念股到底是炒作一個什麼樣的故事。涉貸概念股之所以火爆，主要是預期某些民間金融公司或者一些小型的非銀行金融企業能夠在打破銀行業壟斷的過程中獲得壯大的機會。而涉及投資這些金融企業的上市公司將因此受益。這個邏輯是可行的，我也相信如果金融領域的改革開放逐步實施，一些小型非銀行金融企業確實能有成長為大型金融機構的機會，對於一些投資這類企業的上市公司來説，無疑是個機會。

　　其次，我們也要充分認識到這樣的投資邏輯下孕育的風險。最明顯的風險就在於投資成功的概率。目前存在的小微金融企業可以説不計其數，其存在的點面都很分散，基礎也很薄弱。在改革過程中，能真正成長為大型金融機構的概率很低。而我們還要在有限的上市公司中尋找更低概率的投資機會，那一定是非常困難的事情。

　　我們還要注意到，一旦金融領域打破壟斷，就意味著壟斷的價值消失，以往的金融業牌照的價值將大打折扣，這將導致整個金融行業估值下滑。很顯然，就算未來有些小型金融公司成為大型金融機構，但是它們的估值也不會太高，這對於投資者來説，無疑將是重大打擊。

　　這裡，我們來研究一下涉貸公司的價值提升。比如，浙江東日和金山開發，它們的市值目前都在30億元以上，而市場追逐的熱點──它們投資的小額貸款公司註冊資本都屬千萬元級別，無論從市值的影響還是盈利的影響上來看，短期甚至長期的影響都十分微小。也就是説，這樣的投資收益僅僅存在於預期上，轉化到價值層面為時尚早。在投機資金熱炒之後，股價的高企將與實際的投資收益預期相差甚遠，後市股價將難以維繫。這點從一些股票的龍虎榜上可見一斑，不少理智的機構投資者正在逢高兌現。

　　綜上所述，在深交所發文提醒投資者謹慎追買連續漲停股票時，我們要用理性的心態去看待這些涉貸概念股。特別是現階段，深度挖掘涉貸概念，凡是涉及小額貸款就暴漲，幾乎是全面開花的狀態下，其中孕育的短期股價風險是巨大的。一般來説，當一個熱點全面開花之後，距離快速崩潰就不遠了。因此，對於我們來説，涉貸概念股的熱炒是一道美麗的風景，只適合欣賞。