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國內豆粕短期供需偏緊 期價強勢延續

發佈時間:2012年04月14日 23:36 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  近期,在美豆種植意向報告利多的支撐下,豆粕加速上漲,雙量齊升。後期南美減産、北美種植面積減少、天氣炒作或仍是重要的利多題材,預計豆粕難以深幅下跌,振蕩偏強仍是主基調。

  美國農業部4月供需報告顯示,2011/2012年度巴西大豆産量預估為6600萬噸,阿根廷大豆産量為4500萬噸,分別較上一年度下降12.6%和8.2%。因此,全球大豆供給並沒有改善,這將使得市場更為關注美國今年的大豆生産情況。

  根據美國農業部種植意向報告,市場預計美國今年大豆種植面積為7390萬英畝,較去年下降1%。單從種植面積來看,今年美豆增産很困難,當然最終産量還得考慮單産,而單産與種植生長期的天氣有很大關係。因此,後期美豆的漲跌將更多受制于天氣。

  自去年四五月份開始,我國生豬養殖規模持續增加。整體上,消費良好,短期供需偏緊的局面仍然有利於豆粕上漲。

  不過,長期來看,豆粕供需面將有所改變。下游生豬養殖自去年的高盈利逐漸走向盈虧平衡甚至虧損,截至目前,部分地區生豬養殖已經出現虧損,豬糧比也已經達到5.8,逼近盈虧平衡點5.5。因此,長期來看,下游養殖逐漸進入虧損期,不利於豆粕的消費。

  目前進口大豆的壓榨利潤非常高,普遍在400元/噸左右,如此高的壓榨利潤必然會提升大豆的壓榨産能利用率,後期豆粕供給只會增加,不會減少。由此來看,豆粕供需偏緊的局面將會逐漸改變。

  最新美聯儲貨幣政策決策例會紀要顯示,新一輪量化寬鬆貨幣政策的支持度下降,推出QE3的概率下降。西班牙成為繼希臘後更令市場擔憂的國家,國債拍賣不理想加劇了歐債危機的擔憂。可見,國外市場宏觀情況不甚理想,系統性風險仍然存在。

  綜上所述,雖然系統性壓力仍然存在,但是國內豆粕短期供需偏緊的局面仍然支撐期價。此外,美豆振蕩偏強的走勢也將對豆粕提供支撐。

  (作者 李海剛單位:興業期貨)

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