年初以來，債券市場總體表現出齊頭並進、多點開花的景象。截至3月末，中債財富指數一舉刷新前期高點，國債指數和企債指數，更以幾乎“30度角”的趨勢向上攀升。面對不斷走牛的債市，富國新天鋒基金經理趙恒毅認為，資金面會維持一個相對略顯寬鬆的水平，信用債處於一個比較“舒服”的投資狀態；而未來債券的投資機會，更多來自於中等評級的信用債。

　　“相對於2011年，貨幣政策已經有相對較大的放鬆，流動性出現了很大緩解。”趙恒毅指出，宏觀經濟儘管目前處於觸底的過程，未來往上走的概率依然較大。具體地説，預計二季度經濟增速與一季度接近，三、四季度增速將有所回升。二季度仍有1次以上的下調存款準備金率可能，時點或在4月中旬即一季度經濟數據出來之後。目前市場已出現降息預期，不過全年來看政策放鬆的力度仍不能高估。二季度A股市場預計整體區間震蕩。在這種情況下，通過信用債獲得相對比較穩定的票息，是比較好的選擇。

　　數據顯示，信用産品近期表現大幅領先。截至3月末，今年以來，在上交所上市的06贛投債以11.09%的漲幅領跑企業債，09萬業債以7.61%的漲幅笑傲公司債；而06魯能債漲幅以5.25%的漲幅領跑深交所企業債，09泛海債以7.67%的漲幅笑傲深交所公司債。

　　隨著寬鬆的貨幣政策效果逐步體現，經濟基本面趨於好轉，企業盈利狀況改善，信用利差也會有所下降。對存量信用債而言，利差空間的縮小對於債券價格也構成相應利好。同時，通脹的緩釋也給貨幣政策的“鬆綁”騰出了空間。趙恒毅認為，3月份CPI指數3.6%的反彈，不具有可持續性，未來幾個月內同比漲幅的反彈也難以持續。這對信用債投資而言，同樣比較有利。他表示，信用債投資操作上，以獲取票息收益為主，達到時間換空間的效果；同時，結合回購交易力爭更高的超額收益，或者通過回購的不斷滾動來套取信用債收益率和資金成本的利差，進一步增厚基金收益。曹文靜