中國人民銀行12日公佈的數據顯示，今年3月，人民幣貸款增加1.01萬億元，同比多增3320億元。較2月人民幣貸款新增7107億元相比，3月新增信貸大幅超過市場預期。業內人士認為，市場流動性正在改善，貨幣政策的預調微調顯示出了針對性和靈活性。

　　“3月新增貸款明顯回升主要是節後企業開工增加、對政府融資平臺的政策明朗以及首套房貸利率鬆動對信貸增長有一定的拉動作用。”交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，出於業績增長和季度考核的壓力，銀行也傾向於在季末加大信貸投放力度以用足信貸額度。而且受季末銀行加大存款吸收、財政存款下放等因素的影響，銀行存款大幅增加，存貸比下降導致銀行信貸供應能力也顯著增強。

　　從結構上看，3月新增對公貸款仍以短期為主，新增對公中長期貸款依然不高，在總新增貸款中的比重進一步下降，再結合新增票據融資規模較上月進一步擴大表明，企業對未來盈利預期未有顯著改觀，擴大投資的意願不強，有效信貸需求未見明顯增加。受房地産市場有所回暖、成交量有所回升的影響，當月新增居民戶中長期貸款較上月有所回升。同時，新增居民戶短期貸款也較上月有顯著上升，表明其他消費類貸款增長較快。

　　鄂永健認為，在貸款增速回升、銀行存款大幅增加、財政存款下放以及理財資金回流等多重因素的影響下，3月貨幣供應增速回升。“但M1增速回升幅度不大，M2與M1之差進一步擴大，企業活期存款增速依然偏低，表明當前企業經營活力不強。”鄂永健説。

　　同時，3月人民幣存款大幅增加，單月增幅達歷史最高水平，主要與銀行季末加大存款吸收力度、大量理財資金季末到期轉為存款有關。從結構上看，主要是居民戶存款增加較多，新增企業存款較上月還有所下降，這進一步驗證了理財資金季末到期拉動存款增長的觀點。同時，股市低迷情況下，股市資金回流儲蓄存款也可能是影響因素之一。3月財政存款季節性減少，主要是因為季末財政支出較多。

　　渣打銀行經濟分析師李煒也認為，3月新增信貸反彈超市場預期在一定程度上説明，資金對實體經濟的支持狀況有所改善。但他同時表示，一季度整體信貸增速並沒有超過此前的預期，因此並不能表明經濟上行走勢已經確立。

　　結合4月10日海關總署發佈的進出口數據可以看出，今年3月，外貿出口形勢依然嚴峻，進出口增速雙雙回落到個位數，業內人士預計增速回落的態勢仍將持續。

　　對此，今年1季度央行貨幣政策委員會曾強調，央行會著力引導和促進信貸結構優化，加大對社會經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。引導金融機構提高金融服務水平，更好地支持實體經濟發展。

　　此外，從國家統計局此前公佈的數據可以看出，在經歷2月份大幅回落之後，3月份CPI又呈現出震蕩反彈的態勢。不難看出，中長期通脹壓力仍然存在。交通銀行金融研究中心研究員王宇雯表示，前期貨幣政策收緊對物價的下拉作用可能會在今年上半年顯現，考慮到通脹壓力並未減弱，未來貨幣政策大幅放鬆的可能性並不大。

　　此前召開的央行貨幣政策委員會一季度例會指出，繼續實施穩健的貨幣政策，並進一步增強政策的針對性、靈活性和前瞻性，按照總量適度、審慎靈活的要求，綜合運用多種貨幣政策工具，引導貨幣信貸平穩適度增長，保持合理的社會融資規模。本報記者 王信川 劉 暢