VS QE3預期降溫

　　由於擔憂全球經濟增速可能放緩，3月以來國際大宗商品價格持續走軟。4月10日國際原油價格繼續下跌，紐約油價跌幅超過1%至101美元，倫敦油價則近兩個月以來首次跌破每桶120美元。

　　分析人士認為，中國和美國經濟增速放緩，以及美聯儲是否採取進一步寬鬆措施是未來影響大宗商品價格的關鍵因素。

　　市場擔憂中美經濟疲軟

　　南非標準銀行在最新發佈的二季度大宗商品展望報告中表示，當前的經濟狀況意味著大宗商品需求仍將呈現疲軟態勢。其中，與一年前相比，中國的大宗商品需求增長率較低，尤其是在建築、製造和出口等行業。該行對中國建築(601668)業在經歷了2009至2011年的高速擴張后能否在2012年重現類似業績表示懷疑，並認為雖然住宅和商業地産的在建面積總量不會縮減，但其擴張的速度有望放緩。

　　標準銀行集團大宗商品策略主管魏文德(Walter de Wet)表示：“中國的製造業已經受到出口和國內需求疲軟的影響，這體現在製造業採購經理人指數(PMI)和零售數據上，也反映在新增人民幣貸款規模下降和中國凈出口減少上。”

　　關於美國經濟，標準銀行認為，雖然美國經濟的表現好于部分主要發達國家，但其增長不會特別“搶眼”，預計美國2012年的增長率為1.8%，2013年為2.2%。相對於歐元，標準銀行看好今年第二季度的美元表現，主要因歐洲的經濟和財政問題導致歐元承壓。標準銀行預計歐元區經濟將在2012年縮水0.6%。

　　另外，高盛在3月發佈的研究報告中對大宗商品的短期看法從“增持”下調至“中性”，這主要是因為今年二季度全球經濟增速可能放緩。

　　QE3預期降溫“潑冷水”

　　由於美聯儲最新的公開市場操作委員會(FOMC)會議紀要顯示其可能不會推出新一輪量化寬鬆計劃(QE3)，這加重了投資者關於經濟增長可能放緩以及大宗商品需求減弱的擔憂。

　　美國商品期貨交易委員會的數據顯示，在截至4月3日的一週，基金經理持有的18種美國大宗商品期貨和期權的凈多頭倉位減少了2.8%至110萬張闔約。對衝基金連續3周減少原油多頭倉位，目前看漲原油的比例為過去兩個月最低。

　　瑞士銀行認為，短期內美國推出QE3似乎並無必要，但同時開始退出此前出臺的寬鬆政策似乎也為時過早，觀望是目前美聯儲的不二選擇。

　　另據標準銀行的研究，雖然目前投機性頭寸佔未平倉合約的百分比比去年12月要高得多，但大宗商品價格的升勢已經減弱，這是由於實際需求的增長仍然疲軟，提高了大宗商品價格大幅下跌的可能性。該行表示，大宗商品價格的持續回升必須有實際消費存在，否則價格回升將不可持續。