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酒鬼酒:一季度大幅預增

發佈時間:2012年04月09日 18:09 | 進入復興論壇 | 來源:東方網 | 手機看視頻


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  公司公告:一季度凈利潤增幅約430~470%,EPS約為0.34~0.37元,今明兩年將是三線白酒業績最具爆發性的時期。公司是三線白酒龍頭,去年底高額的預收帳款也保障了一季報高增長。我們判斷一季度公司報表收入近5億元,凈利率從去年底的20%提升至23%+。公司省內外收入比例為46:54。高檔産品內參酒11 年報表收入超過2 億元(增長200%+),省內佔比超過2/3。我們測算11年省內高檔酒市場容量達17億,給內參留下足夠的空間,春節前後內參出廠價提至1280元,到一季度末淡季湖南省內許多經銷商反映內參緊俏仍缺貨。公司去年起成立北方、南方營銷中心,主推次高檔酒,北方營銷中心力推百強縣工程,有100 多個業務員搞深度招商分銷,河南今年一個季度回款5400萬,呈現爆髮式增長。成立酒鬼酒河南公司將加速在華北地區中低檔酒的發展。公司目的是設立北方地區中低檔酒的包裝、倉儲、物流中心。11 年公司中低檔酒毛利率僅40%,相對於同檔次的金種子酒59%的毛利率有極大的提升空間,一季度許多經銷商打款同比增速超過100%。去年四季度末的高額預收帳款也保障了今年一季度的高增長。去年末在全系列産品提價20%+的預期下,經銷商踴躍打款,公司預收帳款達4.51億元,佔營收比例從23%躍升至47%,假設23%是合理水平,則預收帳款隱含的EPS 高達0.38 元。

  投資建議:預計12/13/14 年EPS為1.15/1.61/1.98元,PE 為27/19/16倍,對12年業績給予30倍PE,6個月目標價35元,持續“強烈推薦”評級。(中投證券)

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