當年報將基金重倉股全名單展現出來後，各基金的“舊愛”與“新寵”也隨即曝光，但人們更關心的是其今年以來的市場表現。特別是那些“一賣就漲，一買就跌”的悲催股，更為顯眼。筆者發現，中銀基金就“不幸中槍”，今年以來其“舊愛”狂漲“新寵”陰跌，中銀基金的雙向錯配令人唏噓。

　　先説“新寵”中國聯通。2011年得到中銀係5隻基金的買入，合計買入金額7.48億元，其中中銀增長股票、中銀優選混合分別買入中國聯通4.19億元、0.87億元，各佔期初凈值比例4.04%、13.45%，均列兩基金買入股票第一名，成為兩隻基金的第一新寵；中銀中國混合(LOF)也不手軟，去年買入中國聯通1.62億元，佔期初凈值比例6.05%，為其買入規模第二大股票；中銀策略股票、中銀上證國企100ETF分別買入中國聯通0.75億元、0.05億元，分別為其買入規模第13、第23名。

　　今年以來，中國聯通累計下跌19.66%，股價並於今年首季末創出了42個月來的新低。“新寵”殺跌多少讓中銀基金吃不消。

　　再看“舊愛”遼寧成大。2011年得到中銀係3隻基金的拋售，合計賣出金額5.39億元，其中中銀收益混合賣出該股1.38億元，為第二大賣出股；中銀增長股票賣出該股3.51億元，為其第三大賣出股；中銀價值混合賣出該股0.51億元，為第30大賣出股。今年以來，遼寧成大累計上漲41.33%，股價並於今年3月中旬創出8個月來的新高。

　　再如另一隻“舊愛”盤江股份，2011年得到中銀係6隻基金的拋售，合計賣出金額3.64億元，其中中銀收益混合賣出該股1.13億元。今年以來，盤江股份累計上漲40.53%，股價並於今年首季末創出40.10元的歷史新高。

　　與“新寵”的殺跌相比，“舊愛”狂漲更令中銀係基金顏面受損。其業績平平成為其尷尬的最好注腳。可比的3隻中銀係主動管理型偏股基金中，除中銀策略股票以4.77%的回報率勉強躋身前100名外，中銀增長股票、中銀中國混合(LOF)業績均處於中游水平，回報率分別2.61%、3.28%。

　　或許一兩隻股票的漲跌並不能全面反映問題，不能以此現象説明基金的投資能力有所欠缺，但筆者認為，買入就慘跌賣出就勁漲至少説明重倉基金面臨兩大窘境：

　　一是，基金雙向踏空一季度反彈行情，其助漲作用甚至是市場影響力正逐步減退；二是，基金重倉股拖基金業績後腿，最終受傷的是基金持有人，這只能進一步增強投資者的謹慎性。

　　在此，筆者無需為這些基金開藥方，但基金掌門人心裏很清楚，要想擺脫這種困擾，除了潛心研究，減少調倉的盲目性外，還應適時調整二季度的投資策略。（趙學毅）