本週在政策利好推動下，滬深大盤超跌反彈。證監會發佈新股改革徵求意見稿、QFII、RQFII投資額度分別大幅增加、養老金入市的最高比例將達40%等一系列利好措施，共同促成了兩市股指本週的連陽走勢。在只有兩個交易日的周行情中，滬綜指累計漲幅接近2%，深成指更是上漲3.99%。熱點板塊集中、中小盤股重新活躍等走勢特點顯著。分析指出，管理層呵護市場力度不斷增強，這在一定程度上對衝了經濟層面的利空預期。但剛剛經歷連續下跌的兩市大盤能否借力扭轉頹勢，可能需要參考下周新經濟數據的“指引”。

　　短期均線壓制仍在

　　渤海證券的李學純表示，隨著股指的不斷下跌，管理層呵護市場的力度在不斷增強，一系列利好措施促成了股指本週的絕地反擊。不過，儘管滬深兩市股指本週上漲力度較大，但反彈行情的有效性尚待觀察。經濟層面看，官方3月PMI數據較好，但與匯豐PMI數據相比存在較大差異，令經濟增長前景不甚明朗；政策層面看，當前貨幣政策支持力度依然和市場預期存在一定差距；同時，隨著一季度數據公佈期臨近，制約股指反彈空間的因素揮之不去。加之技術上大盤並未脫離短期均線的壓制，交易量也未出現同步放大，市場信心存在修復過程，都使得短期行情仍有反復可能。

　　新生熱點或將持續

　　長江證券的陳強安認為，在本週兩個交易日中，券商、酒類和水泥三大板塊領漲，其中券商板塊居資金凈流入首位，預示著各路資金對非銀行金融類股的持股底氣不斷增強。由於此類個股尚屬新生熱點，有望繼續成為後市資金關注的焦點。另一方面，三月産業資本減持力度依然較大，增持繼續大幅縮小。三月A股二級市場存量資金相比前一個月減少300億元，表明資金流入的規模無法跟上不斷增加的融資步伐。值得關注的是，一些有利的因素正在逐漸積累，如大企業的PMI上升，航運需求情況逐漸回暖。另外，“三月CPI數據不會大幅下滑”的預期，也值得投資者密切關注。

　　大盤還未調整到位

　　浙商證券的張朋分析稱，就短期走勢判斷，實體經濟預期走壞和制度紅利預期利好的博弈將廣泛存在，大盤的波動程度，將很大層面上取決於兩個因素的角力變化。數據顯示，在需求回落和成本高企的情況下，上市公司盈利能力有持續下行勢頭。從流動性來看，近期回購利率及同業拆借利率出現回升的狀況，使得流動性邊際改善的態勢減弱。應該説，本週制度紅利的預期再次得到強化，有效地對衝了上述基本面的利空。然而，“未來仍有下行空間”的技術面結論仍未改變，即雖然目前看短期內殺跌的空間不大，但滬綜指的本輪調整極限位應在2200點至2250點附近。

　　作者：梁曉鐘