經濟增速放緩 商品需求受到抑制

　　受歐債危機逐漸緩和、市場避險情緒逐步減弱影響，美元指數偏離自去年9月以來的上升通道，陷入盤整，在78與81之間窄幅波動。路透商品研究局指數(CRB)呈現衝高回落走勢，前半季多數商品價格出現上漲；後半季商品價格走勢出現分化，大豆、原油價格保持上升態勢，銅、膠價格在上升後小幅橫盤等待選擇方向，黃金白銀價格衝高後出現下跌。

　　今年第一季度全球經濟形勢總體平穩，但也暗藏玄機。一方面，美國經濟持續復蘇，失業率緩步下降。歐洲主權債務危機在經歷國際社會多次努力之後，在第一季度逐步得到控制，市場恐慌情緒大大緩解。以中國為首的新興市場國家在去年實施反通貨膨脹政策之後，經濟增速逐漸放緩，通脹壓力有所減輕；但是另一方面，在經濟總體平穩的背後，蘊藏著種種不平衡和不協調，全球經濟失衡狀況沒有明顯改觀。雖然美國經濟持續改善，但是失業率仍居高位，房屋市場的全面復蘇尚待時日，政府去杠桿化任務艱巨；歐洲債務危機沒有徹底解決，經濟社會改革阻力重重，同時面臨經濟衰退威脅；中國經濟結構有所調整，房價、物價問題仍是社會關注的焦點；中東地區政治形勢持續緊張推高原油價格；南北矛盾在錯綜複雜的國際環境下有所激化，貨幣戰、貿易戰情緒逐漸升高。

　　金融市場方面，受歐債危機逐漸緩和、市場避險情緒逐步消退影響，美元指數偏離自去年9月以來的上升通道，陷入盤整，在78與81之間窄幅波動。路透商品研究局指數(CRB)呈現衝高回落走勢，前半季受美元指數溫和回落、中國宏觀調控放鬆預期的影響，多數商品出現上漲，包括受到地緣政治影響而仍處於高位的原油。後半季商品走勢出現分化，大豆、原油價格保持上升態勢，銅價、膠價在上升後小幅橫盤等待選擇方向，黃金白銀價格衝高後出現下跌。道瓊斯指數連續溫和上漲，創出金融危機以來新高。

　　美國經濟維持復蘇態勢

　　美國經濟中消費對於經濟增長的貢獻較大，促使美國家庭增加消費的主要因素包括消費者信心、家庭可支配收入、利率等。數據顯示，美國家庭消費者信心(密歇根大學消費者信心指數)自去年8月觸底以來逐月抬升，目前維持在70以上。美國家庭可支配收入維持溫和增長。在美國利率處於歷史低點的情況下，美國消費信貸回升明顯。總體而言，美國家庭雖然在增加支出方面仍然謹慎，但是家庭消費對經濟的拉動力在逐步增強。

　　工業生産方面，主要受制于公用事業的不景氣，工業生産指數差強人數，製造業則溫和增長。從較長的時期看，美國工業産能利用率則顯示出持續上升的勢頭，表明美國工業復蘇態勢確立。

　　房地産市場開始有所改善，房屋銷售、新屋開工和營建許可等數據出現好轉趨勢，房價逐步企穩。數據顯示，美國成屋銷售自2010年7月觸底以來處於溫和增長態勢，新屋開工自去年以來也一直呈穩中有升的狀況。

　　房價方面，雖然衡量大中城市房價變化的凱斯──希勒指數環比仍處於小微下降之中，但是美國聯邦住宅金融局公佈的房價指數則出現了更為明確的企穩信號。相對而言，凱斯──希勒指數所包含的樣本更具風險性。

　　美國就業市場持續改善，今年一、二月份的失業率均維持在8.3%，較前幾個月有明顯下降。截止到3月17日當周的美國初請失業金人數降至34.8萬人，近幾年首次低於35萬人。