朱慧卿 畫

　　廣文視角

　　清明期間，市場基本面出現了一些變化。溫總理在廣西、福建調研時發表講話；QFII投資額度增加500億美元；證監會啟動新股發行改革；美聯儲最新議息顯示量化寬鬆可能性降低影響美股下挫，等等。綜合來看，雖然短期帶來A股反彈，但預計仍將給4月的A股走勢帶來一定壓力。

　　其中，4月1日至3日，溫總理在廣西、福建調研時指出，考慮讓民營資本進入金融領域打破大銀行壟斷行為。市場預計長遠將可能對低估值的大盤銀行股帶來影響，但短期金融板塊將因券商股帶動而成為指數支持的主要動力。

　　另外，管理層已推出RQFII投資額度500億、QFII投資額度500億美元、廣東養老金可投資證券市場等長期資金供應利好，可見對處於國內經濟轉型期的證券市場作出了相應的結構性支持。而近日雖公佈了3月製造業PMI指數為53.1，但指數環比上行幅度較弱，且可能是上半年節後復工推動所致，屬今年第一個季節性高點，因此3月PMI反彈的季節性成份較高。預計製造業的復蘇仍需時間，再加上國內投資産業鏈整體不景氣，4月製造業PMI指數可能會見頂回落。本欄認為，市場在經歷過1-2月的反彈後，將重歸經濟基本面進行驗證，而經濟下滑短期趨勢難免，這使得市場4月反彈不具備基本面支持。

　　進入4月，市場將因成長股的季報業績下滑而可能出現下跌，甚至不排除跌破前期指數低點。如果在近期出臺的新股發行改革影響下，新股和中小盤成長股的殺跌幅度或將較大，則二季度尾將可能是重新佈局時機。低估值大盤股雖然成為短期指數支持，但是市場資金只是作為防禦性配置考慮。預計近期上證指數反彈力度較弱，指數將在60日均線和半年線交叉的2350點附近有較大壓力，謹慎其反彈後的再次調整可能。因此，4月輕倉休養、回避風險仍是謹慎的操作思路。

　　（廣州證券研究所 張廣文）

　　張廣文

　　作者：廣州證券研究所 張廣文