■主持人張穎

　　QFII擴容助推市場反彈

　　主持人：4月3日，證監會宣佈，新增合格境外機構投資者(QFII)投資額度500億美元，總投資額度達到800億美元。增加人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度500億元人民幣，允許試點機構用於發行人民幣A股ETF産品，投資于A股指數成份股並在香港交易所上市。對此，市場各方觀點各異，QFII的擴容將給A股市場帶來什麼樣的影響呢？

　　海通證券：QFII和RQFII額度增加，一方面給予國外機構投資者更多機會參與A股市場；另一方面A股市場也需要多渠道的資金為其自身發展帶來條件，A股現在估值水平處於低位，需要引進各方面的資金，包括養老金、QFII、RQFII。

　　國金證券：經國務院批准，中國證監會、中國人民銀行及國家外匯管理局決定新增QFII投資額度500億美元，總投資額度達到800億美元。擴大境外機構投資者額度刺激場外新增資金入場，有利於大盤藍籌，特別是存在HA股價差的板塊，利好銀行金融。

　　穩定增長穩定分紅，是追求穩定投資回報和現金回報資金的較好投資標的。伴隨監管政策及貨幣政策變動，未來銀行股將從高增長步入穩定增長；相對應的擴張—再融資—擴張的循環將逐步走向終結。未來銀行股將成為穩定分紅的板塊；是追求穩定投資回報及現金回報的投資資金的較好投資標的。

　　國開證券：無論是QFII入市，還是養老金委託投資運營，這些資金都難以支撐目前的A股市值，而其更大意義在於引導價值投資，影響上市公司，形成結構性的長期牛市。達到與投資者長期雙贏的目的。

　　外資抄底論不可取

　　主持人：本次QFII新增投資額度，超過過去10年總和，有觀點認為，管理層此次大幅增加QFII額度，讓外資抄了底。請問各位對此如何看待？

　　國開證券：對於A股市場是否處在“大底”，目前眾説紛紜，但是股市的直接表現為，大量資金不相信底部、不願入市，所以，QFII擴容並不意味著“讓外資抄底”。從另一方面看，目前投資者對股市缺乏信心，如果QFII進入能夠讓股市上漲、能夠給股市帶來活力、能夠給投資者帶來賺錢效應，即便讓外資“抄底”，也是雙贏。

　　儘管如此，目前滬深股市已經處在歷史性的低估值區域，據國開證券研究中心的數據分析，目前滬綜指的2012年動態市盈率為11.73倍，而滬深300指數的動態市盈率僅在11.03倍，雖然中小板與創業板指數的估值較高，但前者的動態市盈率也已經下降至26.81倍，均處在歷史低位區域。

　　華訊財經：股指大漲之後仍存在量能放大的空間，當前的成交量不足以支持並拓展漲勢，畢竟一波行情基石的奠定要靠幅度和力度，這兩者是缺一不可的，僅僅靠單日行情無法吸引投資者尤其是長線投資者入市，通過股指期貨的預先反應信號基本上可以得知股指上漲沒有結束，收盤站于5日均線之上，機構投資者對於政策力度還是較為認同的，2319、2307等點位仍有反復可能，當前仍不可過於樂觀。

　　長線資金催生結構性牛市

　　主持人：管理層推動QFII等增量資金入市的舉措，短期內成為了市場的一劑強心劑，這對市場的中長期將會産生什麼樣的影響呢？

　　國開證券：目前，股市政策的利好將決定股市的走勢，而經濟因素處在次要地位；如政策性的利好出臺，目前點位將具有極大的中長期投資價值。但政策的實施是困難的、漫長的，股市將持續築底，並在政策預期下震蕩上升。

　　QFII擴容後的總額度僅僅800億美元，折合人民幣5000多億元，目前滬深A股市值已經超過23萬億元，如果QFII進入後推高市值，獲利最大的仍為國內投資者。另外，未來養老金委託投資運營，有望倒逼新股發行制度改革，引導價值投資，形成結構性的牛市。

　　招商證券：宣佈新增QFII投資額度500億美元的消息無疑從一個側面反映了管理層對市場的呵護之意，對於穩定投資者信心有著積極的作用。加之市場在連續大幅調整之後，技術上存在著超跌反彈動力，共同促成的市場的強勁反彈。總體看，在經濟形勢不好不壞，政策不松不緊的大背景下，市場繼續維持區間震蕩的可能性較大，出現趨勢性行情的機會較小，所以投資者當前過於樂觀和悲觀均不可取。