4月1日，中國證監會公佈了《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見（徵求意見稿）》，公開徵求意見，啟動了新一輪新股發行體制改革，在清明小長假期間引發了市場熱議，在博鰲論壇上更是成為焦點話題。市場人士期待，證監會這套連環拳，能破解新股發行市場“高市盈率、高發行價、高超募資金”的三高難題。

　　值得一提的是，4月3日，證監會和央行、外管局聯手宣佈將增加500億美元QFII額度和500億元RQFII額度，為A股市場增加最高達4000億元規模的增量，此舉客觀上將起到緩解新股改革後市場擴容壓力，穩定市場信心的效果，而QFII對藍籌股的偏愛，也為2012年的藍籌股行情再添了一把旺火（詳見南方日報4月4日封面報道《4000億“活水”馳援A股》）。

　　看點1 開啟存量發行 抑制機構“盲打”

　　現有IPO制度中，由於網下申購中簽率較低，機構投資者最終獲得的新股數量有限，即便是新股高定價，其所承受的風險和損失依然很小，難以構成價格約束，出現了機構“盲目報高價”和“報人情價”的現象。

　　根據新規則，將取消網下配售股份三個月的鎖定期，推動部分老股向網下投資者轉讓，增加新上市公司可流通股數量。老股轉讓所得資金有一定的鎖定期，鎖定期限內，如二級市場價格低於發行價，可用於在二級市場回購公司股票。

　　提高向網下投資者配售股份的比例，原則上不低於本次公開發行與轉讓股份的50％。當網下中簽率高於網上中簽率一定水平時，要從網下向網上回撥。

　　【利】在發達國家資本市場，存量發行和增量發行並行，而此次改革，意味著中國股市開始破題存量發行制度，進一步完善了市場定價機制。同時，隨著網下配售鎖定期的取消以及網下投資者配售比例的提高，新規則下將提高機構投資者的新股持有量，讓報高價的機構為自己的不審慎行為買單，抑制盲目報高價的行為，避免高發行價的虛火。

　　【弊】新股上市首日的流通量增加後，雖然有利於遏制新股上市之後的爆炒現象，但新股發行數量的增加，也會帶來擴容壓力，對二級市場價格形成衝擊。著名經濟學家華生指出，引入存量發行，會使原始股東更加提前套現，有可能對中小投資者造成新的傷害。