調整持續宜避險

　　□申銀萬國 錢啟敏

　　本週滬深股市破位下跌，擊穿所有短中期均線支撐，週五雖有企穩，但也相當疲弱。展望節後，大盤將繼續調整，底部不明。投資者仍以避險為主，謹慎應對。

　　目前大盤處在二次探底途中，投資情緒趨於謹慎和保守，觀望氣氛濃重。從形態看，下降通道確立，技術指標空頭排列，均線系統全面失守，加上此前在2400點上方密集成交區的“沉重帽子”，後續行情且戰且退將是大概率事件。

　　目前，無論宏觀經濟還是資金面，都缺乏做多的亮點。匯豐3月份PMI數據的意外走低，1-2月份規模以上工業企業實現利潤同比下降5.2%，國有及國有控股企業實現利潤同比下降19.7%等一系列數據，都使市場調整了對經濟軟著陸的預期，變得愈加謹慎。在流動性層面，地方養老金入市已經塵埃落定，入市力度有限，而最新爆出的常熟事件顯示民間信貸仍十分緊張，風險持續釋放，流動性改善預期較弱，這些都導致市場缺乏反手做多的動力。

　　展望後市，4月中旬將公佈一季度GDP等宏觀經濟數據，將影響市場運行。同時，2200點的支撐是否有效、對大盤會不會擊穿2132點再創新低至關重要；如果擊穿，行情創新低可能性極大。總體看，調整仍將持續，底部尚未明顯，基礎反彈缺乏空間，建議投資者在操作上輕倉避險，謹慎應對。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2200-2300點

　　下周熱點 暫無

　　下周焦點 2200點支撐力度

　　超跌反彈一觸即發

　　□財通證券 陳健

　　本週大盤加速下跌，擊穿60日均線和2300點整數關，在七周連陽之後,滬綜指迎來了四週連陰，預示著絕非正常範疇的調整。不過隨著市場重心不斷下移，利空因素影響也正在逐步消化，未來如無其他黑天鵝事件出現，四月份二次探底概率較小，由於“經濟退、政策松”預期加強，短期超跌反彈將一觸即發。

　　本週滬深指數暴挫主要原因有二。一方面擴容壓力沉重，如高收益債券、國債期貨、股指期權、“低標”公司在創業板上市、“新三板”與各地股權交易中心，都起到了分流市場資金的“稀釋作用”。另一方面目前宏觀政策“微調”放鬆速度慢于預期，政策鬆動預期推動股指上行的系統性行情出現了退潮。全國規模以上工業企業實現利潤同比降5.2%，這是2009年11月以來首次出現負增長。

　　經濟形勢的不樂觀，一定程度上增加了“經濟降政策松”可能性，預計四月初下調存準率、降息的概率較大。四月份之前二次探底概率較小，大盤在超跌反彈之後將會出現橫盤震蕩，中長期市場表現不容樂觀，市場化改革將對整體市場估值中樞産生負面影響。

　　從技術面看，半年線、60日均線在破位之後將有一個反抽確認的過程。不論是短期的超跌反彈，還是展開一波反彈，總之反彈將一觸即發。但由於均線系統全面呈空頭排列，即將到來的反彈將成為投資者減倉、減磅的重要時機。

　　超跌反彈或橫盤震蕩過程中，結構化行情仍將呈現，但把握機會較難。交易能力較強的投資者可適度進行波段操作，建議關注涉礦概念、消費電子品、西部概念、農業科技、券商、大消費等板塊。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2220-2350點

　　下周熱點 涉礦概念、西部概念、券商、消費類

　　下周焦點 貨幣政策