連雲港 吳學安

　　備受矚目的溫州金融綜合改革試驗區總體方案日前獲得國務院常務會議批准。研究開展個人境外直接投資試點，探索建立規範便捷的直接投資渠道，成為各界關注的亮點。按照溫州方面此前上報的個人境外直接投資試點方案規定，溫州個人境外直接投資可通過新設、並購、參股等方式，在境外設立非金融企業或取得既有非金融企業的所有權、控制權、經營管理權等權益。試點期間，一個人一個項目不得超過300萬美元，多個人一個項目不得超過1000萬美元，一個人年度總額不得超過2億美元。

　　對於國內投資者而言，國內證券市場持續低迷，A股市場整體估值水平日益走低，市場系統風險卻仍不可小覷。在此背景下，引入全球化投資工具，不僅有助於國內投資者分散國內投資風險，而且有助於推動國內投資者參與國際市場投資，分享全球經濟增長的成果，實現財富的保值增值。此前有媒體報道稱，溫州、上海、天津三地個人境外直投方案近日已上報國務院，並有望同時獲批試點。在“港股直通車”擱淺數年後，此次新版個人境外直接投資方案內容備受關注，市場預期此次個人境外直投方案將允許資金投資海外股市。

　　儘管業內多數人士對開放境外投資持樂觀態度，但仍對海外投資風險心有餘悸。近年來，由於中國對大宗商品的需求日益提升，國際炒家對中國操盤手進行“圍追堵截”。包括中航油事件、國儲銅事件等，國際炒家看準中國操盤手技術手法不熟練、避險制度不完善，蓄意進行對賭，導致中方出現數億美元的虧損。筆者認為，“中國式虧損”的要害，就在於中方企業自身存在各種缺陷，尤其是國際化投資人才的緊缺，更是境外投資的軟肋。

　　與任何投資都具有風險一樣，境外投資同樣也不例外，境外投資不僅要承受海外資本市場的波動，還面臨著人民幣升值的風險，因此，境外投資也並非適合所有人。除一部分追求資産配置多元化的投資者外，不會有太多的國內居民願意投資海外市場。

　　不可否認，境外投資政策開閘對市場具有一定的積極作用，分流一部分資金能夠讓投資者實現保值增值，同時有助於投資渠道的多元化。但由於國內經濟仍保持良好的發展勢頭，在未來較長一段時間內，中國資本市場的表現仍被市場看好，大量國外投資者選擇投資中國市場。同時，人民幣升值趨勢也將在今後幾年延續，投資者不僅應把境外投資收益與國內市場投資收益進行比較，還應充分考慮由人民幣升值所造成的匯率損失。

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