2012年一季度的金融期貨市場上，股指期貨當月合約一季度上漲逾100點，終結了此前連續3個季度的頹勢，季K線收紅。然而，期指各月中走勢出現分化，特別是3月大跌，讓前兩個月近300點漲幅損失過半。昨日，期指再度下挫逾30點。但業內人士分析，雖然期指主力合約目前破位下行，卻不宜過分悲觀，二季度或觸底企穩。

　　值得注意的是，2月13日開始推出的國債期貨倣真交易是金融期貨市場的一件大事。自推出近兩個月以來，倣真交易運行平穩。市場人士分析，這將為未來國債期貨的正式推出打下良好基礎。

　　期指二季度或企穩

　　儘管3月末的破位大跌重挫了期指多頭信心，偏空氛圍濃厚，但市場人士認為二季度期指不宜過分悲觀。

　　2012年初始，期指走出了一波明顯上行行情。當月連續合約一度下探2273點的低位，但此後從1月6日開始了一波淩厲走勢，1月上漲119點，2月延續漲勢，大漲174點，期指多頭在連續兩個月的上漲之後，其在信心上佔據一定優勢，並且在2月底、3月初曾三度衝擊2700點的位置，但均無功而返。特別是3月14日再度衝擊卻遭遇60余點的重挫之後，期指開始一輪明顯的下挫走勢，3月28日再度遭遇逾70點長陰，而29日再跌30點。

　　而期指在一季度還出現的重要看點是：總持倉、凈空持倉、盤中持倉均迭創新高，而這在3月尤為明顯。3月1日，期指四個合約總持倉首度突破6萬手大關。然而，這僅僅是開始，3月15日，期指總持倉再度突破6萬手，達到64415手。並且，28日期指逾70點的長陰也並未打破多空對峙的平衡，期指總持倉首度突破7萬手大關，凈空持倉也首破1萬手大關。雙方留倉博弈資金再增7億，超過194億。説明多空雙方分歧巨大，均不願離場。

　　在業內人士看來，盤後持倉頻頻創出新高，與套期保值者在難以把握行情之時借助期指進行避險操作的行動有關。但不管空頭出於何種目的，對後市的不樂觀則是事實。

　　3月28日，滬深300現指跌破60日均線，技術上破位，中證期貨研究部副總經理劉賓認為，這意味著1月以來的反彈已經宣告終結，二季度股指還將有尋底過程，但無須過度悲觀。目前市場對國內經濟偏悲觀，所以近期來看，在4月公佈上個月宏觀數據之前市場仍將維持寬幅震蕩行情。但他認為宏觀經濟並沒有想象的那麼差，可能在4月將逐步觸底企穩，但反彈仍需要時間，就股指而言，可能在5、6月份有所企穩。

　　國債期貨倣真平穩運行

　　2012年2月13日，金融期貨市場迎來“準新丁”──國債期貨倣真合約的交易。

　　業內人士分析，在倣真交易推行的近2個月時間內，交易比較平穩。根據海通期貨的統計數據，2月的13個交易日的日均成交量為47856手，日均盤後持倉總量為57940手，而日均成交金額為468億元。進入3月之後，國債倣真交易日均量倉及成交金額更加趨於穩定，每日成交量多維持在4萬手左右，持倉量較2月有所升高，日均多在7萬手附近，而倣真交易金額也多維持400億元左右。

　　業內人士指出，開展倣真交易是金融期貨新産品上市前的重要環節，對於完善合約規則、檢驗技術系統、積累運維經驗以及開展投資者教育具有重要意義。與滬深300股指期貨一樣，國債期貨倣真交易將為國債期貨的平穩推出和安全運行奠定堅實基礎，積累寶貴經驗。

　　(來源:中國證券報)