中金嶺南今日披露了2011年年度報告，“亮麗”的業績背後，卻折射出令人擔憂的一面。

　　據公司年報，2011年，中金嶺南實現營業收入186.7億元，凈利潤9.5億元，分別增長93.42%和34.48%。營業收入增長幾近翻番，凈利潤增長三成，表現並不遜色；但分析年報可以發現，非主營業務的房地産收益佔了公司凈利潤增長的大部分。

　　據公司披露的主要子公司情況，天津金康房地産開發有限公司為中金嶺南直接和間接持股100%的全資子公司，本年度凈利潤達2.27億元，佔中金嶺南全部凈利潤的24%，在所公佈的子公司中，該凈利潤水平僅次於澳大利亞佩利雅礦業公司（Perilya Limited），後者凈利潤為2.64億元。

　　在公司2010年年報中，天津金康房地産開發有限公司並沒有帶來利潤上的貢獻，2011年年報顯示，報告期內天津“金德園”房地産項目完工交付使用，項目確認收入；截至報告期末，累計銷售面積比例68%。如果扣除掉房地産帶來的凈利潤，中金嶺南在2011年凈利潤為7.23億元。

　　原以鉛鋅金屬生産為主業的中金嶺南，已悄然將房地産開發納入主要業務範圍。但隨著國家房地産宏觀調控政策的不斷強化，房地産能否再為公司帶來鉅額的收益，就成為投資者關心的問題。

　　事實上，環保風暴更是中金嶺南在今年中需要面臨的難題。此前，因陷入韶關仁化兒童血鉛超標事件，中金嶺南旗下的凡口鉛鋅礦及丹霞冶煉廠提前停産檢修，儘管公司今日表示，凡口鉛鋅礦開始試産，但何時完全復産尚不得而知，公告中並未提及丹霞冶煉廠。記者注意到，公司2012年的産能計劃與2011年相比並無太大區別，然而兩家公司停産，對今年産能計劃的影響不可忽視。（記者 朱文彬 編輯 裘海亮）

　　(來源:上海證券報)