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機械設備估值長期底部徘徊 下半年是復蘇關鍵期

發佈時間:2012年04月01日 07:48 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  上證指數本週四下挫1.43%,報收于2252.16點;深成指下跌1.18%,報收于9418.23點。據統計,申萬機械設備行業下跌2.38%,明顯跑輸大盤,跌幅僅次於電子和有色金屬行業。統計顯示,機械設備板塊在經歷過五年黃金髮展期後,自2011年3月25日步入下行通道,至今累計下跌41.17%(總市值加權平均),下跌幅度居同期行業之首。分析人士認為,目前機械行業的景氣度位於週期底部,低迷格局短期難以改變,前景在市場上位於中等偏下水平。

  估值長期底部徘徊

  機械設備行業最輝煌的時期是2006年3月24日至2011年3月25日,期間行業指數從803.64點飆升至5610.22點,累計漲幅為575.34%(總市值加權平均),在行業同期漲幅中位居第四。

  期間行業整體市盈率(TTM,整體法)自20倍左右擴張至30倍─70倍,投機性泡沫為該行業帶來了空前的輝煌。之後行業進入漫長的調整期,估值幾乎呈直線回落,長期徘徊在20倍上下,目前行業整體市盈率為21.64倍。那麼,估值見底是否意味著行業的投資佈局時機到來呢?

  分析人士指出,估值經過一年時間也未能修復提升,從側面顯示了市場對該行業未來走勢的判斷,短期內行業將難以走出困境,後期保障房建設和鐵路基建恢復或能帶動行業見底回暖。

  下半年是行業復蘇關鍵期

  日前國家統計局公佈數據顯示,自2009年11月以來,全國規模以上工業企業利潤首次出現負增長,這無疑加重了市場對經濟未來走勢的悲觀情緒。行業回暖缺乏宏觀環境支撐,短期內持續下滑概率較大。但隨著貨幣政策的放鬆和需求回暖,行業景氣度及銷售利潤率有望在下半年見底回升。

  從供需上看,保障房建設和鐵路基建恢復等因素或將成為行業復蘇的主要驅動力。東北證券指出,2012年高鐵通車總里程將超過1萬公里,動車招標量將同比增長。此外,歐美等地區經濟已開始復蘇,將有利於機械設備出口量回升。東北證券指出,PMI新訂單指數已連續四個月保持上升態勢,預示製造業工業增加值累計同比增速已出現兩年來的極小值,反彈概率較大。同時,鋼材等原材料成本自去年下半年開始持續回落,這將在一定程度上緩解行業的成本壓力。

  從流動性來看,適度寬鬆的貨幣政策或將持續。東北證券指出,2012年2月,M2增速下滑到13%,而央行全年貨幣供應的目標是M2增速14%,這意味著全年貨幣政策應可為市場帶來一定流動性支持。此外,央票自年初以來持續停發,也從側面透露出了管理層維持資金適度寬鬆的意圖。

  分析人士建議,投資者在個股選擇方面,應關注個股所屬子板塊。目前行業子板塊出現了明顯分化,其中煤炭機械景氣度仍然較高。受益於煤炭價格的高位運行,相關煤化工設備行業將得到進一步發展。

  但工程機械、機床、機械基礎件等多數子行業仍處於景氣底部階段。隨著固定資産投資增速下滑以及房地産調控的深入,行業景氣度短期回升是小概率事件,應儘量規避此類個股。

  (來源:中國證券報)

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