A股市場始自於2132點的超跌反彈，似乎面臨著"夭折"的威脅。昨天，滬深股市雙雙遭遇重挫，截至收盤，上證綜指報2284.88點，較上一交易日大跌62.3點，跌幅2.65%；深成指報9531.15點，大跌310.23點，跌幅3.15%。兩市合計成交1520億元，較本週二放大逾兩成。

　　盤面上，兩市合計僅有不足百隻個股上漲，近40隻個股跌停。板塊方面，銀行、石油、券商較為抗跌，新三板概念表現活躍，化工化纖、農林牧漁、稀土永磁等板塊則跌幅居前。

　　按照昨天的收盤點位計算，滬指較本輪反彈的最高點已跌去193點，跌幅接近8%。這意味著經過近一個月的調整，大盤年內最大漲幅的回撤已經超過50%。

　　今年1月6日，上證綜指盤中探低2132.63點，創出了34個月以來的新低。此後，A股市場展開了一輪頗為強勁的超跌反彈。2月27日，滬指盤中最高上摸至2478.38點，股指上漲超過345點，漲幅高達16%。然而，A股之後未能延續反彈勢頭，大盤震蕩盤跌，3月14日，滬指突然放量大跌2.63%，多頭人氣更弱，好不容易收復的半年線，在短短幾個交易日後再告失守。

　　業內人士普遍認為，有關養老金入市政策的反復，是導致近期股市陷入調整的主要原因。3月19日，全國社保基金理事會宣佈，經國務院批准，全國社保基金理事會受廣東省政府委託，投資運營廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元，雙方在北京簽訂了委託投資協議，相關資金將分批到位，委託投資期限暫定兩年。

　　這則消息對於股市而言原本是一劑強心針，然而，財政部隨後的一則通知則澆滅市場做多的熱情。財政部要求各地進一步加強和規範社會保障基金財政專戶管理，切實保證納入社保專戶的各項社會保障資金的安全、規範、有效。

　　財政部表示，社保基金是百姓的"養老錢"和"保命錢"，資金安全是第一位的。根據通知，目前地方社會保險基金的結余資金，只能轉為定期存款或購買國家債券，而不得進行任何其他形式的直接或間接投資，一些地方的投資衝動需"降溫"。

　　"市場的預期發生了很大改變，這是股市出現調整的重要原因。"上海某大型券商資産管部門總經理表示，養老金入市是今年前兩個月支撐股市上漲的重要預期，然而從財政部的通知來看，養老金大規模投資二級市場可能還需要一個相當緩慢的過程。

　　站在中長期的角度來看，部分機構依然樂觀。宏源證券認為，最近大盤的連續縮量下跌仍是對前期連續上漲後正常震蕩調整的一部分，中長期向好的格局並沒有改變。首先從實質的流動性的角度看，未來流動性整體趨勢偏寬鬆的，最新公佈的匯豐PMI指數創4個月以來新低，在經濟疲軟情況下，貨幣寬鬆預期反倒進一步增強，二季度再次降準概率加大。另一方面管理層反復強調目前市場的投資價值，而且相關的新股發行等制度改革也已啟動，對市場構成中長期利好。