3月中旬開始PVC期價急轉直下，並在3月16日跌破60日均線，走出2月開始的這波反彈行情。目前PVC期價基本維持在7100元附近弱勢振蕩，而後市期價下行風險依然很大。

　　希臘違約風險暫緩解，長期風險難消除

　　雖然希臘最終獲得了第二輪1300億歐元的救助，使市場對希臘出現債務違約的擔憂緩解，但其長期違約風險並沒有徹底消除。由於希臘經濟已連續四年萎縮，如果不解決內部經濟增長問題，依靠“輸血”式的救援並不能讓希臘真正走出這場危機。另外，歐元區葡萄牙、西班牙、意大利這些重債國國債收益率飆升，經濟發展前景也不樂觀，很有可能重蹈希臘的覆轍。所以解決歐債危機的真正道路依然很漫長，而籠罩在商品市場上的系統性風險仍有爆發的可能。

　　原料價格持續高位，成本推動獨木難支

　　受中東局勢緊張的影響，國際油價持續高位運行，也加重市場對高油價將影響全球經濟復蘇的擔憂。近期市場傳聞，奧巴馬和卡梅倫就釋放戰略石油儲備問題在美英首腦會晤中進行了探討，儘管該消息遭到了美國白宮的否認，但還是引起了市場的關注。如果國際油價繼續攀升，美英等石油消費國仍有可能從其戰略性儲備中釋放原油庫存，這也將彌補伊朗中斷石油供應造成的短缺。另外，沙特阿拉伯、利比亞和墨西哥等産油國紛紛提高産量，這也將限制油價的上漲空間。

　　電石方面，目前電石市場整體維持穩定。雖然前期停車電石企業陸續開車，但其貨源尚未進入市場，電石市場整體依然維持供不應求的局面，這也是支撐電石價格的重要原因。但由於PVC市場低迷不振，燒鹼市場表現不佳，導致氯鹼企業成本承受能力大大減弱，對電石價格的接受程度也進一步降低。目前，西北地區電石主流報價在3400—3600元/噸，華北地區在3550—3950元/噸，華東和華南地區則維持在3850—4100元/噸。根據目前電石價格測算，PVC市場價格和成本仍處於倒挂狀態。隨著主力移倉至9月份合約，PVC1209期價仍有一定幅度的升水，也為期價的進一步回落創造了空間。

　　樓市調控難放鬆，終端需求受壓制

　　近期，部分地區樓市出現了期盼已久的小陽春行情，隨著各地首套房貸利率優惠政策的相繼出臺，市場對樓市調控政策放鬆的預期也有所升溫。但溫家寶在政府工作報告中重申：“嚴格執行並逐步完善抑制投機、投資性需求的政策措施，進一步鞏固調控成果，促進房價合理回歸。”再度給市場潑了一盆冷水。國家統計局近期發佈的數據顯示，今年1—2月全國房地産開發投資相比上一年度增速繼續回落，房屋銷售面積同比下降14.0%，銷售額同比下降20.9%。而在目前樓市調控的背景下，房地産投資增速和銷售雙回落的趨勢仍將繼續，樓市的真正回暖遙遙無期，也從根本上抑制了PVC終端需求的好轉。

　　綜上所述，目前市場仍缺乏實質性利好因素推動PVC擺脫困局，PVC價格也將延續振蕩下行走勢。隨著PVC主力移倉至9月合約，期價有了進一步的下行空間，近期有望下探至7000元一線，操作上可背靠60日均線佈局空單，上破60日均線則止損出場。（作者 李建輝單位：弘業期貨）