嚴控“三公”經費的消息使五糧液（000858）27日遭遇近三年來最大單日跌幅。公司發佈年報顯示，2011年實現營業總收入203.51億元，同比增長30.95%；歸屬於上市公司股東的凈利潤61.57億元，同比增長40.09%，基本每股收益1.622元。公司擬實行每10股派5元（含稅）的分配方案。五糧液在年報中稱，白酒市場競爭激烈，行業集中度低，高端白酒集中度較高，白酒行業整合時代來臨。

　　毛利率有所下滑

　　年報顯示，五糧液去年酒類營業收入達184.74億元，毛利率為71.45%，同比降低3.18%。其中，高價位酒實現營業收入140.98億元，毛利率為84.63%，同比降低1.21%，中低價位酒實現營業收入43.77億元，毛利率為29.01%，同比降低7.15%。

　　五糧液稱，糧食等原輔材料價格持續上漲，燃料、能源、物流、人工成本增加，對生産成本構成較大壓力。而公司面臨的行業內競爭也異常激烈，部分體制機制靈活的企業營銷手段不斷創新，快速崛起；行業生産過於分散，廠家眾多，地方保護嚴重；消費者消費習慣趨向多元化，其他酒種對白酒形成擠壓；此外，國際資本與行業外資本進入，加劇了市場競爭。

　　事實上，高端白酒除面臨降價和毛利率下滑壓力外，政策層面的費用控制帶來的壓力也不斷凸顯。繼年初“公務消費強制刷卡”的消息大幅打擊高端白酒股價走勢後，“禁止公款購買香煙、高檔酒和禮品”的消息昨日再度使貴州茅臺、五糧液、洋河股份等高端白酒股價遭遇大幅殺跌。東北證券研究表示，超高端白酒中短期還會有價格下行趨勢，但不會太大，次高端提價空間變小，中高端産品仍有漲價空間。

　　區域白酒整合成趨勢

　　五糧液在依然看好行業前景的同時，表示白酒行業的整合時代正來臨。五糧液稱，隨著我國城鎮化率和城鄉居民收入水平的不斷提高，消費水平快速增長，消費結構已開始轉型和升級，從飲用散酒向飲用瓶裝酒、從飲用非知名品牌向理性選擇知名品牌過渡的趨勢日益明顯，行業前景依然看好。

　　不過，當前白酒行業的市場集中度仍很低。五糧液稱，儘管近年有所變化，但是目前全國白酒生産仍有約2萬家企業，而銷量前四強酒企的市場份額卻不足5%。高端白酒的市場集中度卻較高，前幾強酒企以其高品牌知名度、較強的市場營銷能力和消費者忠誠度佔據了市場的主要份額。

　　據介紹，政府推動和市場力量均在引導白酒行業的整合。全國多個省份在當地政府的大力推動下，區域內酒企整合漸成趨勢。由於糧食、能源、人工等成本不斷上漲，在物流成本擴大的同時，市場拓展帶動運輸半徑擴大導致運輸費用趨升，行業內競爭的加劇也促使營銷費用不斷加大，因而市場的力量也在促使行業整合。

　　五糧液對其在白酒整合大潮中的優勢毫不避諱，表示自身是行業整合進程中最具整合資源和能力的企業之一。五糧液表示，2012年力爭實現收入、銷量不低於20%的增長，進一步擴大産能，提高産品市場佔有率。（記者 劉國鋒）

　　(來源:中國證券報)