大可

　　今年以來，管理層力挺藍籌股的動作接連不斷。日前，中國證監會投資者保護局負責人表示，關於分紅扣稅問題，證監會也一直非常關注，為適應市場變化，正在積極協調降低公司與分紅相關的操作成本，提高對股東的回報。因此，目前投資者對取消與上市公司分紅有直接聯絡的紅利稅呼聲漸高，市場對紅利稅調整充滿憧憬。

　　在中小投資者看來，採取引導及鼓勵理性投資價值投資的措施，關鍵是提高藍籌股的吸引力。否則的話，面對缺乏賺錢效應的藍籌股，即便長期資金也可能“劍走偏鋒”，把投資標的放到非藍籌股上。藍籌股自身吸引力的提高涉及多方面，有許多工作要做，包括增強盈利能力、加強公司治理、提高分紅回報、遏制肆意圈錢等。其中，提高分紅回報是突出藍籌股價值的重要一環。

　　目前的紅利稅，按現金分紅金額的10%徵收，弊端較多。首先，早在2005年銀行利息稅就已經取消，同時，股票紅利稅由20%降為10%。而存銀行是間接投（融）資，買股票是直接投（融）資，在中國間接投（融）資比重過高的情況下，更應該鼓勵直接投資，利息稅既已取消，紅利稅更無徵收之必要。其次，現金分紅來源於上市公司的稅後利潤，已經繳過一次企業所得稅了，再繳個人所得稅（紅利稅屬於個人所得稅）明顯屬於重復徵稅。第三，由於紅利稅屬於個人所得稅，只向個人投資者徵收，同樣是流通股股東的機構投資者卻可以免繳，同股不同權。

　　紅利稅作為滬深股市的現行稅收制度，從它的産生到現在一直廣受社會各界爭議和詬病。回首過去的二十餘年，中小投資者為推動股市發展發揮了巨大的作用。但就分紅而言，1990-2010年，滬深股市累計融資4.3萬億元、完成現金分紅總額約1.8萬億元，中小投資者所分享的實際紅利最高不過0.54萬億元，中小投資者的現金分紅總額佔融資總額比率不足13%。深交所的一項研究表明，滬深股市股息率超過2%的公司只佔4.6%，藍籌股為主的滬深300的股息率超過2%的公司只佔14%，大幅低於美國等發達國家市場。這意味著滬深藍籌股的股息率大多沒能跑贏CPI，而紅利稅的繳納使本就偏低的股息率“打九折”。以中國石化為例，2011年兩次分紅共為每10股分紅2.30元，按該股2011年末7.18元的股價計算，稅前與稅後回報率分別為3.20%、2.88%。

　　滬深股市的反常引起了管理層的高度關注，從溫總理年初的“提振股市信心”，到政府工作報告首次寫入“強化投資者回報和權益保護”、避提“融資”問題以及新任證監會主席郭樹清改革新股發行制度、強化分紅、推進退市等舉措，管理層呵護市場、推進股市改革的良苦用心可見一斑。應該説，取消紅利稅正是當前“治市”較好的舉措之一，這既可以解決股市多年存在的制度弊病，又可以讓利於民、強化投資者回報。

　　當前，股市信心在緩慢恢復中，來之不易，尤其需要各方的呵護和愛護，因此A股紅利稅取消正當其時。