在社保基金的主導權上，地方政府和財政部之間可能存在博弈。如果這種博弈存在，那麼由社保基金負責投資運營的養老金入市的進程可能會放緩。”

　　財政部日前一則通知或將改變養老金入市進程。3月27日，國金證券財富管理中心分析師孫翀在接受《國際金融報》記者採訪時指出，“考慮到各種因素的博弈，養老金入市的進程可能會放慢，但從整體趨勢來看，養老金和社保基金直接投資股市的大方向是不會改變的。”

　　但上海一位證券業內人士也向記者透露，“在社保基金的主導權上，地方政府和財政部之間可能存在博弈。如果這種博弈存在，那麼由社保基金負責投資運營的養老金入市的進程可能會放緩。”

　　日前，財政部發佈《關於加強和規範社會保障基金財政專戶管理有關問題的通知》，通知強調，除可轉存定期存款或購買國家債券外，地方財政部門不得動用基金結余進行任何其他形式的直接或間接投資，地方財政部門要建立健全基金保值增值制度及運作機制，在確保基金支付安全的前提下實現保值增值。

　　孫翀解釋稱，“今年1月至4月相關部門會對全國社保基金進行審計，可能是考慮到審計因素，因此財政部明確指出地方財政部門不得動用基金結余進行任何其他形式的直接或間接投資。”

　　在財政部發出通知前一週，經國務院批准，全國社保基金理事會受廣東省政府委託，將投資運營廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元，此舉一度被市場解讀為地方養老金或將大舉“入市”。然而，在上述財政部新政的規定下，託管于社保基金的養老金，“入市”的預期顯然迅速降溫。

　　有消息人士透露，原定於3月26日，北京某基金公司準備已久的社保選拔答辯賽也被通知推遲。據了解，一般全國社保基金理事會在選新的社保管理人之際，基金公司會先申報設計方案，隨後參與全國社保基金舉辦的答辯，最後才是參加正式招標。然而，此次答辯取消，新的答辯時間也沒有確定，對此原因消息人士也表示疑惑。

　　但同時，孫翀也指出，目前業內人士預計養老金初期入市的比例應該不會超過10%，這樣的資金規模對股市而言，不會造成特別大的影響。養老金入市的政策意義可能要大於實際意義。

　　孫翀強調，“從目前來看，社保基金和養老金入市主要的投資方向還是在債券市場，因此今年債券市場的制度紅利可能要遠遠大於股票市場。”

　　《國際金融報》 (2012-03-28 第02版)