宜賓五糧液股份有限公司（五糧液，000858）昨日公佈的2011年年報顯示，2011年度凈利潤達61.57億元，同比增長逾四成，不過，受原材料漲價等因素影響，酒類産品毛利率卻同比減少3.18個百分點。五糧液稱，計劃2012年進一步擴大産能，力爭實現收入、銷量不低於20%的增長。五糧液披露的2011年度分配預案為，每10股派現金5元（含稅）。

　　漲價未能提振毛利率

　　年報稱，五糧液2011年總資産為369.06億元，較去年上漲28.71%。2011年銷售五糧液系列酒比上年同期增長26.84%；實現營業總收入203.51億元，同比增長30.95%；實現歸屬於母公司的凈利潤61.57億元，比上年同期增長40.09%，每股收益1.622元。

　　具體來看，2011年主營業務收入中酒類收入184.74億元，同比增長31.20%，酒類成本52.74億元，同比增加47.62%，酒類毛利率71.45%，同比減少3.18個百分點。其中，高價位酒（注：含稅銷售價格在120元及以上）實現營業收入140.98億元，同比增長29.31%，增速低於整體酒類業務營收，毛利率為84.63%，同比減少1.21個百分點；而中低價位酒實現營業收入43.77億元，同比增長37.70%，毛利率29.01%，同比減少7.15個百分點。

　　五糧液稱，原輔材料漲價、人工成本增加是致毛利率同比有所下降的原因。值得一提的是，五糧液于2011年9月10日起對“五糧液”酒産品出廠供貨價格進行調整，上調幅度約為20%～30%。顯見的是，該次漲價未能使五糧液的毛利率水平維持平穩。

　　去年接待調研人數翻番

　　對於下一年的發展態勢，五糧液在年報董事會報告中提及，高端白酒的市場集中度較高，前幾強酒企以其高品牌知名度、較強的市場營銷能力和消費者忠誠度佔據了市場的主要份額。以川酒為代表的濃香型白酒依然佔據市場主導地位。而且隨著居民收入水平提高、消費水平增長，行業發展前景依然看好。

　　在發展機遇上，五糧液稱，白酒類行業整合時代來臨，四川省委省政府提出打造“中國白酒金三角”戰略得到廣泛認同，並在積極推進中；同時，全國多個省份在當地政府的大力推動下，區域內酒企整合漸成趨勢；另外，成本、物流等市場因素也將促進行業整合。

　　對此，五糧液稱在行業整合進程中，其是最具整合資源和能力的企業之一。挑戰來源於成本上升、地方保護以及國際資本進入白酒行業等。

　　至於限制“三公”消費是否會影響其業績，五糧液則並未提及。

　　另外值得一提的是，在過去的一年中，五糧液引來了更多投資者前來調研。年報顯示，2011年度五糧液接待國內外基金公司、證券公司、QFII 等研究員、分析師的集體調研、投資者見面會、電話會議、日常零星接待等合計45批次約1660人來訪調研。而2010年，五糧液接待43批次約875人來訪。

　　五糧液昨日報收34.50元/股，下跌6.50%。

　　(來源:東方早報)