上周股指震蕩走低，滬指收報2349.54點，跌2.3%，滬市已經連續三周陰線報收，深成指收報9885.25點，跌3.83%，跌幅顯著大於滬市，地産股的拖累較為明顯。兩市一週累計成交合計8431億元，較前周萎縮近三成，大盤整體呈現縮量回調態勢。

　　上周公佈的3月匯豐製造業PMI預覽值為48.1，較上月再度出現回落，並繼續在“榮枯線”下方運行，平添市場對經濟的擔憂，這也在一定程度上加劇了市場短線的震蕩。但我們認為，大家也要看到積極的一面，例如，我們2月份“CPI-PPI剪刀差”為3.17%，若將“剪刀差”簡單理解為“流通企業的潛在利潤”，則我們已連續五個月維持正值，顯示出流通企業利潤較前期出現好轉的跡象。另外，我們也應該看到當前整個資金面還是較為寬鬆的，央行一系列舉措也顯現出貨幣政策預調、微調基調並未發生改變。基於當前流動性的改善，我們依舊維持中期謹慎樂觀的態度。國際上，美國失業率下降，就業有所改善，消費者信心持續得到鞏固與提升；歐元區3月消費者信心指數連續第3個月出現上升。種種數據顯示，歐美經濟已經有了持續復蘇的跡象，這也為A股中期向上營造了較好的國際氛圍。

　　技術上看，大盤自今年2月中旬成功擺脫去年4月形成的下降通道之後，尚未出現回抽確認，這也為繼續強勢拉升留下了遺憾。當前所出現的連續三周回調，我們認為也是情理之中的，適當震蕩整固之後，股指將延續中期向上的格局，所以投資者無需過多恐慌。短線看，大盤仍將慣性調整，尤其在經歷了近一週的震蕩盤整，滬指最終還是將2350點~2360點一線重要技術支撐跌穿之後，股指繼續向下考驗2300點~2320點政策底的概率較大。預計本週股指將慣性下探，尋求這一政策底的支撐。

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