　　隨著消費市場疲態的顯現以及新季大豆種植面積增加預期的升溫，豆粕期價走勢後期將由強轉弱。

　　2011年11月底，豆粕期價在觸及低點後，開始了一輪強勢上攻行情，消費熱潮與天氣炒作是引發此輪價格上揚的主要原因。目前豆粕市場高位盤整，後期走勢將轉弱。

　　消費熱潮不可持續

　　前期豆粕上漲的重要因素是油廠壓榨利潤大幅回升。以國産大豆為例，壓榨利潤由之前-200元/噸提升至目前的-39元/噸,同時,由於前期到港大豆價格較低，進口大豆的壓榨利潤更是呈現大幅上升態勢。但是，近期進口大豆價格已出現上漲跡象，4、5月份到港大豆點價區間處於1260─1280美分/噸，令進口大豆完稅價格突破了4300元/噸。後期成本上升將會壓縮油廠利潤。

　　終端消費方面，由於市場進入淡季，且進口冷凍豬肉不斷進入國內，全國出欄肉豬均價自春節過後便一路下行，目前已經跌破15 元/公斤的大關，降至14.93 元/公斤。

　　另外，生豬存欄量數據顯示，去年12月份生豬存欄量出現拐點。這主要是養殖戶對後期市場的觀望態度所致。按照4─6個月養殖週期計算，3月份出欄的生豬總量應為400─600萬頭，後期如果生豬價格維持疲軟，補欄量的下降或將使存欄量出現進一步下滑。

　　國內庫存數據顯示，當前消費向好導致港口大豆庫存下滑，而油廠庫存則緩慢上升，説明終端消費的實際表現並不及油廠預期。這一趨勢目前仍在延續，港口庫存由前期的680萬噸降至630萬噸，同時，油廠庫存由490萬噸上升至550萬噸。前期的消費熱潮並不足以成為豆粕市場的長期利好因素。

　　美國大豆種植面積或高於預期

　　美國農業部在2月份基線預測報告中，預估2012/2013年度美豆種植面積為7500萬英畝，與去年實際收割面積持平，而玉米種植面積則突破歷史高位，達到9400萬英畝。這一預期主要是由於大豆種植收益遠小于玉米種植收益。2、3月間，若前期玉米種植面積出現凈增長，後期大豆價格的上行將使3月末大豆種植面積預測出現一定幅度的上調。因此，2、3月份大豆價格的上漲將吸引更多農場主種植大豆。另外，後期天氣也將決定大豆的實際播種面積。

　　從期貨盤面可知，3月份以來美豆實際期價上漲最高突破5%，目前為1360美分/噸，期價上漲幅度為3%。