近日，人民幣匯率漲跌互現，波動加劇。在上周連續下跌之後，昨日則創出匯改以來新高。分析人士認為，當前增強人民幣匯率雙向波動彈性的條件基本成熟，可適時擴大人民幣匯率波幅，深化人民幣匯率的市場決定作用，讓人民幣“彈”起來，為各項改革做好鋪墊。

　　今年以來，決定人民幣匯率的基本面、人民幣市場表現都較此前發生了顯著變化：一是從國際收支來看，貿易順差呈逐步收窄趨勢，貿易逆差的月份有可能增多。2月我國對外貿易逆差超過314億美元，創下10年來最大單月逆差，前兩個月累計貿易逆差42.5億美元，外匯市場上也一度出現人民幣匯率貶值。3月12日，人民幣對美元匯率中間價下跌209基點，創一年半以來最大單日跌幅。

　　二是市場預期發生變化。我國2005年啟動人民幣匯率形成機制改革，實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。2005年匯改以來至2011年年末，人民幣對美元匯率累計升值31.35%。去年9月以來，境外市場形成了人民幣貶值預期。去年12月，人民幣境內即期市場盤中交易出現12個“跌停”，今年以來，外匯市場持續漲跌互現，波幅加大。在逐漸實現雙向浮動的基礎上，人民幣匯率日間波動幅度也在拉寬。3月以來17個交易日中有6個交易日人民幣中間價漲跌幅度超過100基點，説明人民幣不僅趨向雙向浮動，浮動彈性也在增強。

　　分析人士表示，當前市場已經對人民幣匯率升值幅度與時機判斷産生了分化，並在境內外市場上均出現了貶值預期。在人民幣升值外部壓力趨降之時，恰好是進一步完善人民幣匯率形成機制、加大匯率彈性的好時機。

　　首先，讓人民幣彈起來有助於提高貨幣政策的自主性。多年來，由於人民幣單邊升值，央行被動對衝外匯流入的壓力巨大，國內利率政策調整也受到掣肘。目前，西方主要經濟體再啟新一輪貨幣寬鬆競賽：2月中旬，英國央行與日本銀行先後重啟了量化寬鬆政策。英國央行在退出QE一段時間之後，將其債券購買額度在2750億英鎊基礎上再加碼500億英鎊。日本央行則將55萬億日元的購債額度再上調5萬億。歐洲央行先後兩次向銀行拍賣3年期低息貸款，而且將抵押品門檻不斷降低，務求銀行獲取超低成本的資金。美聯儲也明確表示將超低利率維持到2014年。

　　在全球貨幣寬鬆的背景下，中國仍有可能成為全球逐利資金青睞之地。而人民幣雙邊波動、增大彈性將使“人民幣單邊升值”這一預期回歸正常和清醒──任何資産都不可能保持某種單邊態勢，從而減緩“熱錢”擾動壓力，提高貨幣政策的自主性。

　　其次，讓人民幣彈起來，是人民幣國際化的當務之急。目前人民幣國際化正在有序推進，人民幣最終的走向是成為完全浮動匯率的貨幣。發展離岸市場、培育各類可交易的人民幣産品都是人民幣國際化的必經之路，但此前“只漲不跌”的單邊匯率走勢無疑不利於人民幣成為一個廣泛交易的産品。人民幣有漲有跌，彈性增大，有利於離岸市場上各類人民幣金融産品的培育和發展。

　　此外，從日前中國人民銀行行長周小川表態中可以看出，央行有意加快資本項目可兌換的進程。隨著資本項目逐步開放，跨境資本波動可能更為激烈。若在國內匯率改革尚未完善之前開放資本項目，還可能為境外機構提供更多套利空間。在當前有利的形勢下進一步提高匯率彈性，有利於為資本項目進一步開放做好鋪墊，提示市場參與者做好準備。