　　分析人士指出，在網絡建設、終端補貼等投資壓力下，保持公司長遠發展與股東利益的平衡難度很大

　　中國聯通今日發佈2011年報，按照國際和香港財務報告準則，期內公司實現股東應佔凈利潤42.27億元，同比上升14.2%，遜於市場預期。湯森路透綜合分析師平均預測其2011年全年凈利為54.5億元。

　　但若剔除固話初裝費遞延收入，中國聯通的EBITDA為634億元，同比升6.7%，股東應佔凈利潤42.1億元，同比升20%。

　　3G業務成第一收入支柱

　　3G的蓬勃發展是2011年聯通的一個亮點。營運數據顯示，2011年中國聯通全年累計凈增3G用戶2595.9萬戶達到4001.9萬戶，佔移動用戶的比例達到20%，每戶每月收入(ARPU)約為110元。而年內中國聯通的移動用戶整體同比增長19.3%達到1.9966億戶，ARPU為47.3元，同比增長8.2%，主要是受3G用戶規模增長驅動。3G業務已經成為聯通第一收入支柱。

　　華創證券TMT首席分析師馬軍在接受《證券日報》記者採訪時表示，聯通3G的發展未來仍然是市場最重要的看點之一。

　　事實上，蘋果iPhone終端的國內獨家合作的優勢即去，2011年下半年，聯通就已著手新的終端戰略。集團聯合産業鏈各方,全球首推多款3.5寸電容屏、CPU600MHz以上的千元智慧機,成為繼iPhone後推動移動互聯網加速普及的重要驅動力,帶動公司3G用戶凈增規模快速提升?根據聯通2011年報，千元智慧機用戶對3G凈增用戶的貢獻快速增長，及至第四季度，千元智慧機用戶已佔3G用戶的20.1%。嘗到中低端智慧機甜頭的聯通，2012年準備擴大終端定制範圍，將引入700元以下的入門級智慧機。

　　聯通董事長常小兵表示，2012年公司將加快3G目標網建設，進一步擴大HSPA+覆蓋範圍，同時繼續大力推進以FTTH/B為主的光纖接入網建設，以及進一步提升合約用戶滲透率確保3G業務發展實現新的規模突破。

　　運營商競爭壓力加大

　　然而，雖然聯通3G業務發展勢頭較好，但其運營壓力卻依然存在。

　　聯通年報顯示，2011年聯通3G銷售費用+手機補貼從62.99億元增至130.91億元，總銷售費用+3G手機補貼也同比增長了28.4%。

　　此外，聯通人工成本也大幅增長。數據顯示，聯通2011年僱員薪酬及福利開支266億，同比增長13.9%。聯通表示，人工成本增加是受通漲壓力加大、社會平均工資及保險水平上漲以及考核激勵等因素的影響。

　　在馬軍看來，2009年是最好的發展機會，但聯通沒有把握好，未來運營商之間競爭壓力將變得更大，不僅語音和寬帶資費下調壓力依然存在，整體流量經營難度加大，並且，業務創新需要好的商業模式，在網絡建設、終端補貼等投資壓力下，保持公司長遠發展與股東利益的平衡難度很大。