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申銀萬國2012春季策略:春季躁動 決斷四月

發佈時間:2012年03月25日 06:44 | 進入復興論壇 | 來源:長江日報 | 手機看視頻


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  經濟是否如期見底回升?股市面臨牛市起點還是熊市中段?昨天,申銀萬國證券研究所2012春季宏觀策略報告武漢首發,報告對投資者關心的一系列問題做了解答。

  宏觀經濟的把控,對制定股市策略至關重要。申萬首席分析師李慧勇認為,中國經濟過去3年一直在做減法,主動調控保增長後遺症。目前清理基本結束,今年政策重點將轉向通過改革做加法。方向就是通過一系列改革,釋放制度紅利,但這需要一個長期的過程。

  申萬高級分析師倪軍説,一季度,投資、出口、消費增速均現回落。展望二季度,經濟走勢存在兩種可能:一是慣性下滑,二是政府出手抑制經濟下滑。申萬認為,第二種情形出現的概率較大。

  基於前面對經濟基本面的分析,申萬首席策略師淩鵬判斷,中國經濟很難又好又快地增長。二季度A股既不是牛市,也不是熊市,而是震蕩市。滬綜指當季核心波動區間為2200~2500點。

  淩鵬説,目前多數投資者存在一個誤區,以為股市行情取決於明後年的經濟狀況。其實分析顯示,當年的經濟狀況才是更重要的決定因素。好的全年投資策略的制定,就應該是每年的這個時候,而不是上一年底。四月之前可以“投機”一點,四月之後必須更加“基本面”一點。

  即使指數表現不會很好,但淩鵬認為,二季度A股仍存在結構性機會。這主要表現在以下4個方面:

  其一,消費板塊。消費品業績維持高增長,且增速整體顯著高於其他行業。一季報將成為消費板塊行情的重要催化劑;

  其二,通脹預期受益板塊。如果二季度通脹下滑低於預期,將導致通脹預期再起。這會使得非週期的農林牧漁、化肥和農藥存在機會;

  其三,一批政策導向、業績穩定、估值較低、基金配置的中盤藍籌股;

  其四,將受益於政策傾斜的大流通板塊。

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