早在去年下半年開始，眾多基金已逐步建倉地産股，而由於估值與政策的雙見底，基金年初明顯唱多、做多。數據顯示，公募基金配置地産股比例創下了23個月新高。公募基金超配地産股，在今年2月份地産股上漲的行情下，已經初嘗甜頭。

　　成也地産敗也地産。近期，地産股大幅震蕩，而前期重倉持有地産股的基金損失慘重。

　　持倉比例創21個月新高

　　銀河證券數據顯示，到2011年4季度，基金對地産行業的偏好度指數已上升至2010年以來的最高點。

　　超配地産股，在今年的行情下基金已經初嘗甜頭。2月23日，4季度末地産股倉位高達55%的上投摩根中國優勢月凈值回報率8.42%，在主動型股票基金中排名居前。此外，類似情況如富國天瑞、中歐中小盤、易方達科翔等基金近期凈值也大受提振。

　　截至去年4季度末，上投摩根中國優勢房地産的配置比例高達55.48%。事實上，從2010年年4季度開始，上投摩根基金(微博)就一直看好房地産行業。根據其重倉股票中華企業(4.90,0.04,0.82%)的公開資料顯示，2010年4季度，該基金持有4146.95萬股該股，2011年1季度，增持至4500萬股，2季度再度增持至5815.88萬股，3季度增持至6447.35萬股，而至第4季度，該基金增持該股達7013.08萬股。半年報披露之時，該股還有39隻基金駐守，到了年報披露之時，只有該基金一隻獨守。

　　此外，易方達基金(微博)等也在去年陸續增持地産股。公開資料顯示，去年1季度，易方達價值精選基金一度對泛海建設(4.68,0.03,0.65%)進行了減持，不過，在第二季度又反手增持，截至2011年4季度末，該基金增持泛海建設至3600.24萬股，位列第一大流通股股東。

　　《金證券》記者從公開資料中發現，有半數以上的基金高倉位配置地産股屬於被動增持。

　　上投中國優勢兩天浮虧1.5億

　　進入3月中旬，隨著管理層“調控政策不放鬆”態度的明確化，使得地産股應聲下跌。3月14日，國務院總理溫家寶在答記者問時表示，房價遠遠沒有回到合理價格，所以調控不能放鬆。

　　房地産股受“強震”突襲，令重倉基金措手不及，其業績受傷最深的即前期超配地産的上投摩根中國優勢。

　　上投摩根中國優勢去年底持有房地産股市值26.88億元，佔基金凈值比達到了55.48%，為第一超配地産股的基金。2011年該基金4季報顯示，該基金去年四季末前十大重倉股中涉及6隻地産股：持有招商地産(微博)(20.25,0.37,1.86%)、金地集團(5.90,0.06,1.03%)、中華企業28560.59萬元、25410.56萬元、26158.78萬元。

　　僅3月14日和3月15日這兩天，上投中國優勢重倉持有的6隻個股平均下跌8.68%。如果上投中國優勢此前沒有對重配的地産股進行減倉，那麼，這就意味著該基金兩日浮虧1.5億元，佔其去年4季度資産凈值的3.1%。

　　基金大舉做多地産股還是讓專業人士感到擔憂，國信證券分析師霍江平認為，“儘管目前地産股價格已經跌出了價值，但是在政策還沒有明確鬆動之前，基金重倉介入，無異於賭博。”