中證期貨：期指貼水顯示謹慎氣氛

　　昨日滬深兩市略微呈現先抑後揚走勢，滬綜指收盤報2410.18點，上漲5.44點，成交基本持平在1000億左右，人氣還得到一定保持，而且個股也呈現漲多跌少。

　　從技術面看，滬綜指在2400的爭奪中多頭重新佔據上風，且收復5日均線，只是10日均線呈現了一定的阻力，如果將即期的技術形態看作小三頂，那2388的頸線位置僅一天被跌破，時間和幅度略顯不夠，如果未來1至2日仍能守住2388點位置，則小三頂的形態構築並不成功，只能看作是反彈過程中的寬幅休整走勢，因此，未來兩天的走勢較為關鍵，預計2400點仍存在爭奪。

　　從信息面看，2月外匯佔款增幅的下滑加大了被動降準的預期，於是也給予了市場提振的效果；另外，成品油價格欲上調也助推了石化板塊的回升；不過從以上利好影響力看，似乎也只是穩住了下跌的趨勢，但回升力量還是明顯不足，彰顯上周的大陰線對投資者的打擊還沒有完全消除，而且最近市場開始擔憂美國的債券收益率上升，如果影響加大，可能傷及美元和美股，因此近期需要密集關注美國債券收益帶來的影響，綜合信息面看，國內壓力暫時緩和，但總體推動力還是匱乏，因此，預計近期還是維持震蕩的概率大。

　　股指期貨反彈更顯乏力，主力合約1204昨日第一天成為當月合約，但表現平平，雖然走勢也是先抑後揚，但在午後的回升卻明顯弱于現指市場，最終收盤僅微漲，且在第一天轉正就出現貼水0.6點，彰顯期指投資者繼續維持了謹慎的心態；不過期指持倉出現減少，預計空頭力量沒有再度增加，這對短期企穩或帶來一定利多，只是多方恐也增倉不積極，導致了向上推動力不足；技術上1204合約連5日均線也沒能收復，預計整固的走勢還將延續，上方2630-2640區間還會形成一定阻力。

　　操作上，走勢還不太穩，繼續維持觀望，如果突破2650再考慮重新介入多單。

　　良茂期貨：期指反彈承壓20日均線

　　昨日A股市場早盤低開後滬指小幅衝高至5日線附近受阻，午後股指呈現震蕩上升態勢，兩市股指震蕩上升雙雙翻紅，兩市成交量較前一個交易日略有減小。

　　回顧近期的消息面，政策利多之餘也有不少隱憂。今年1、2月份的新增信貸均不足7500億，這意味著一季度新增信貸將很難超過2.4萬億，新增信貸量下降意味著企業投資需求減少，也暗示未來經濟增長動力不足；前兩個月發電量增速為4.9%，不足去年同期的一半，這固然有去年同期基數較高的因素，但同時也表明企業用電需求增速下降；貿易逆差創10年來單月最高值；兩個月以來似乎銷聲匿跡的民間信貸資金鏈斷裂事件又有發生等。投資者在對政策的憧憬下，選擇性地忽視了這些利空，但不代表它們並不存在，一旦市場走入下行區間，它們將會産生更大的作用。

　　市場在3月份以來的反彈，領漲板塊主要是中小板和創業板，投資者始終對中小板和創業板有一種高成長的幻覺，而且今年以來中小板和創業板的業績增速一致性預期仍然高達40%，這也是目前中小板和創業板估值能夠再一次提升到30倍以上的主要原因。但目前的經濟環境如何能創造如此高的業績增速呢，市場短期瘋狂後最終會面對現實。

　　(來源:上海證券報)