滬深300現指昨日下探30日均線獲支撐，微幅反彈，成交量保持低位；IF1205上市，IF1204減倉2047手。

　　期現套利方面，IF1204全天處於升水狀態，日均升水幅度為0.24%，不存在期現套利的開倉機會。IF1205上市首日漲幅達0.7%，位居榜首，符合以往的新合約表現。10點48分，現指達日內低點2599.44點，升水幅度為0.47%，幾乎為日內最大值。而午後基差與期價呈現出較為明顯的負相關性。再結合尾盤減倉，説明短線多頭逢高了結為主，但是與短空相比依舊佔據上風。

　　目前來看，我們對指數回調空間不是過分看空。從時間來看，第一，此時不同2011年一季度，經濟下滑的風險已經部分反映在指數中，第二，國外來看，美國經濟去年三季度見底，今年一季度有望延續去年四季度的復蘇勢頭。第三，1月份M1成為拐點的可能性較大，按照M1與上證指數之間的關係，2132成為中期階段性底部的概率較大。從空間來看，此時2300點-2400點，彼時3000點。上證指數從2132點到2478點反彈，0.382回調目標位是2350點，0.5回調目標位是2300點。上證調整目前暫看2300點-2350點。中國人民銀行近日公佈的數據顯示，2月新增外匯佔款251.15億元，不到1月份新增額度的18%，主要是外貿逆差較大所致。考慮FDI流入僅77億美元，故2月份海外熱錢仍在流入中國。3月份公開市場到期資金約2500億，隨市場利率走低，流動性仍趨寬鬆，故近期下調存準率可能性不大。

　　總體來看，市場或進入寬幅震蕩期，再度演繹上有壓力下有支撐的格局，指數的調整或未結束。從持倉量來看，整個期指市場上週四創出上市以來的新高64415手之後再度回到6萬手之下，昨日減倉顯示出主力再度陷入觀望情緒。操作方面，上週三大跌一舉跌破20日均線，我們傾向於移倉至IF1204的多單繼續減持，輕倉持有。激進投資者仍然參考30日均線。300指數昨日再度逼近20日均線，加大了短線的交易難度。IF1204上方壓力位參考2650點，下方支撐位參考2600點。（海通期貨研究所 王娟）

　　(來源:上海證券報)