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行情尚未走完 短線還需整理

發佈時間:2012年03月22日 13:34 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  如現在回眸上週三下午的股市走勢,相信不少投資者會感到當時的操作有點情緒化了,也就是在並沒有了解清楚發生了什麼事情的情況下盲目跟風做空。隨著日後行情的逐步企穩,那些曾經一度對行情很悲觀的投資者,態度都發生了變化。人們的普遍共識是,儘管房地産調控不會鬆動,宏觀政策預調和微調的狀況與預期也會有一定的差異,但是就政策面的大趨勢來説,並沒有出現變化。因此説,那種認為股市運行的大環境發生了逆轉,行情也將就此結束的觀點,顯然是站不住腳的。

  不過,回過頭來,人們也得這樣去想問題:為什麼在再次重申對房地産的調控以後,股市會作出十分強烈的反應呢?應該説在調控房地産方面,市場各界的看法是一致的,也並沒有人認為房價不會跌。所以,透過這個現象,人們還得對股市突然下跌的原因作更多的思考。在這裡,至少有兩方面的因素是需要考慮的。第一,今年以來,總體而言流動性狀況是有所好轉,但就股市而言,供求關係依然緊張。沒有證據表明有相應的增量資金入市,至於大家期待中的養老金等長線資金,則更是還沒有具體的動作。相反,新股的發行還是保持了比較快的節奏。股市成交量的放大,在很大程度上還是盤中資金在不同板塊中流動的結果。在這種情況下,指望股市能夠一氣呵成地上漲是不現實的。

  其次,目前一個很現實的問題是,實體經濟表現相對人們原先的預期而言要弱一些。各類數據表明,中國經濟的增長在二季度很可能會進一步減速,而如果期望在年中的時候能夠見底,那麼恐怕現在就需要採取一些措施,特別是新增信貸要有一個比較明顯的增加。最近,人們預估3月份的新增信貸是8000億元,儘管要超過1、2月份,但是恐怕在一季度是完不成新增信貸2.5億元的任務。如果這樣的話,今年經濟增長目標就會受到來自資金面的壓力,從而變得困難比較大了。這對於股市來説無疑是存在較大利空的。之所以最近一段時間藍籌股表現平淡,一個很大的原因就在於人們對實體經濟的運行有些擔心。而這些擔心,又確實與現在的宏觀政策“預調微調”節奏相關的。所以,現在很多投資者還是把眼光盯住了政策。上週五下午股市較為強烈的反彈,就與剛公佈的2月份外匯佔款數量減少以及外商直接投資規模下降有關。當時投資者的預期是,由於海外資金進入比較少,央行就有可能在最近一段時間再度降低存款準備金率。而由於週末並沒有降準,因此週一的行情就顯得步履蹣跚。當然,理性的投資者都清楚,宏觀政策的“預調微調”是一定會進行的,這是實體經濟變化的基本結果。但是,反過來人們也不得不承認,如果這種政策變化與市場預期存在較大的時間差。

  應該説,這裡所提到的兩個因素,確實困擾著市場上的不少投資者。這也就決定了儘管大家都看好後市,並且認為這波上漲行情並沒有走完。但近期市場更多地還是需要整理,尚不具備在調整以後馬上就選擇上行的條件。因此,現在的投資者,除了對後市要有信心以外,同時還應該要有一點耐心。申萬研究所 桂浩明

  (來源:新華網)

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