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上周主流品種已開始發力。上周“每週觀點”，我們明確指出：“主流品種漸入佳境”，上周旅遊指數上漲1.3%，跑贏滬深300 2.9個百分點。跑贏旅遊指數的12隻個股中，主流品種佔比接近70%，景區股表現普遍較好。
2. 季節性行情正在啟動。(1)我們統計了2000年以來旅遊板塊的月度表現，發現2-3月份跑贏大盤的概率分別為82%、67%.(2)隨著清明假期的日漸來臨，居民出遊氛圍日漸濃厚，旅遊板塊的市場關注度也日益提升，這是歷年來2-3月份跑贏的共同因素。(3)景區和旅遊目的地是最受益此季節性行情的，上周景區公司表現也普遍較好，季節性行情正在啟動。
投資思路：看一年，繼續重點推薦業績增長確定的ST張家界、中國國旅、峨眉山A，短期看好景區公司。
估值處於歷史較低水平
目前旅遊板塊重點公司2012PE平均為26倍(歷史區間25-40倍)，與滬深300的比值1.37倍(歷史區間1.3-1.6倍)；此外，2005年以來，1季度末重點旅遊公司平均動態PE 33倍，唯一一次低於25倍的是2006年。
因此，不管是橫向還是縱向比較，目前旅遊板塊估值均處於歷史較低水平。
（海通證券）
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