上周市場陡然掉頭下行，儘管週五超跌反抽令滬指重返2400點，但全周走勢仍以放量下跌結束。從觸發股指下挫的誘因來看，以經濟下行壓力及地産調控不動搖的預期為甚。我們認為，滬指止步于前期高點，上周長陰過後的超跌反抽雖有短線資金承接，但原有的反彈基礎已經遭到損害，股指重心下移趨勢短期內較難改善，並不排除股指在本週市場調整過程中，仍有進一步回落的風險。操作上，降低持倉比重、減持基本面偏差的品種仍是當務之急。

　　雖然滬指重返2400點，但並不能忽視超跌反抽的核心所在。從股指下挫後的熱點來看，反彈活躍品種較多集中在食品飲料、農林牧漁和消費類題材，上述板塊既符合弱勢背景下的防禦性特徵，本身又對指數影響度較為有限。換句話來説，當盤面以二、三線板塊為主要活躍熱點時，則驅動短線資金的活躍力量往往來自於避險居上的意願，這對於想要延續指數走強來説，無疑缺乏了主動推動股指上行的熱情。另外需要關注的是，上周中段的股指放量下行，對於技術形態的損傷自然是不言而喻的。僅從滬指日線來看，半年線及200天線對股指進一步走低形成雙軌壓制，從技術角度來看滬指回撤至50天均線2332點一帶將是未來一段時間不得已的選擇。當前市場即便存在超跌反彈的要求，也已經無力改變前期反彈受損回落的局面，畢竟連續兩周的放量調整增大了指數橫向整理的要求。

　　綜合近期資金面變化，寬鬆的流動性只能部分對衝一季度經濟明顯回落的不利影響，A股反彈受阻的整固要求仍很明顯，但在不缺失熱點的同時，也大可不必匆忙斷言下降通道會再度打開。市場行走于“且行且進”的調整週期內，在這一階段裏，技術性修正要求與市場趨勢較難改觀都將維持現狀。在滬指重返前期高點的時期，對於盤中熱點切忌盲目追高介入。操作上需要保持半倉之下的防禦性策略，倉促抄底並不利於資金的安全。在此敏感時點，持有個股的基本面潛質顯得尤為重要 。