在七連周陽之後，終於迎來了二周連陰。上週三大盤出現雪崩式天量暴挫，沉重地打擊了市場人氣。在5、10、20日均線失守後，目前滬綜指受到半年線的支撐，表明2400－2500點密集成交區沽壓沉重，短期大盤步入了寬幅震蕩或調整期，中期反彈尚未完全結束，後續還有延續反彈的時空，但上週三的放量中陰將使得多頭需花大力氣進行修復。

　　基本面上，溫總理表示房價還遠遠沒有回到合理價位，這就意味著房地産調控暫時不可能出現鬆動，因此對強週期板塊帶來了負面作用。目前新增貸款較低，一方面有企業信貸需求放慢的因素，但更主要的還是央行對信貸供給控制較嚴的結果。雖然2月降低存準率增加了銀行的可貸資金，但是大銀行仍然受到較嚴格的信貸額度制約，中小銀行的貸存比也逼近上限，銀行的信貸供給仍然偏緊。周小川表態存準率調整空間很大，但下調存準率並不表明貨幣政策開始放鬆。1-2月份經濟增長繼續放緩，延續去年四季度以來的軟著陸趨勢，這有利於打開政策調整空間，但因政府對經濟減速容忍度上升，政策放鬆力度不會很大。

　　本輪下跌本質是有關“經濟在一季度見底”預期落空及反彈盈利兌現。當前經濟基本面見底尚有待驗證，2月份數據顯示，社會消費品零售總額、投資、出口、規模以上工業生産增速及貸款需求等增速均現下降，對外資的吸引力也急劇下降，顯示中國經濟開始全面進入下行期。不過貨幣和信貸政策放鬆趨勢已定，貨幣增速也可能已見底，而管理層正著手推動“部分地區的養老金投資試點”、“增加QFII額度”以及“推動銀行理財資金進入股市”等舉措，A股市場資金面有望引入“活水”。這種環境對股票資産還是偏有利的。目前調整對未來一個月內走勢不無裨益，結構性機會依然存在。

　　技術面上，始於2132低點開始的反彈，是針對3067-2132點的935點暴挫進行修復，3067-2132點的0.382、0.5、0.618的黃金分割反彈位分別為2489點、2599點、2710點。隨著2478高點和2476高點構成M頭雛形，基本完成了0.382反彈位之後展出調整。針對2132-2478點上漲346點的行情的回調，其0.382、0.5、0.618的回吐位分別是2346點、2305點、2264點。而半年線在2363點附近，10周、20周均線在2350點附近，2350點的技術支撐力度強。當然上周2476點和之前2478點構成M頭雛形，頸線位2388點，量度跌幅在2298點，而2132-2478的0.5回吐位為2305點，2300點將具有極強支撐。因此，總體上看，2300-2350點區域將具有強支撐。上證綜指、深證成指和滬深300的60日均線均已拐頭向上，中小板、創業板60日均線也走平，因此近期寬幅震蕩仍存在企穩後再次反彈的動力。

　　具體操作上，本週可以重點關注以下熱點：消費電子品、西部概念、涉礦概念、農業科技、文化傳媒等。⊙財通證券 陳健

　　(來源:上海證券報)