近期，原油期價在各種利多因素影響下連續走強，倫敦原油期價頻繁創出2008年以來新高，紐約原油期價也逼近2011年的最高點。目前，油價由於投資者獲利回吐出現震蕩。對於後市發展，筆者認為，油價依然將保持高位，兩地價差有望進一步縮窄。

　　截至上週五收盤，紐約原油期貨追隨周邊漲勢而有所反彈，4月合約收高1.95美元，至107.06美元/桶；洲際交易所(ICE)5月布蘭特原油期貨上漲3.22美元，報125.82美元/桶。

　　首先，中東局勢短期難以平靜。敘利亞內亂依然持續，儘管憲法改革方案獲得全民公投通過，但反對派並不認同，西方政治勢力一直要求巴沙爾政府下臺。伊朗局勢是影響油價的關鍵，西方和以色列在是否採取武力打擊伊朗核設施的問題上正在磋商，對伊動武的呼聲越來越高，伊朗則頻頻進行軍事演習加以應對，並威脅封鎖中東原油出口的咽喉──霍爾木茲海峽。美國則加強了對伊朗的經濟制裁，歐盟宣佈從今年7月對伊朗實行石油禁運，伊朗則提前停止了對英法兩國出口石油。迫於西方壓力，中國、印度、日本計劃將減少從伊朗進口石油，幅度在10%左右，三國約佔伊朗出口石油的45%。面對嚴峻的禁運形勢，伊朗該如何應對尚不得而知，如果伊朗採取極端措施封鎖霍爾木茲海峽，則將給原油期貨市場造成劇烈衝擊，油價逼近歷史高點是很有可能的。因為每天經過霍爾木茲海峽的石油多達1700萬桶，約佔世界出口總量的40%，如此大量的原油不能輸送給用戶，哪怕是很短時間，也會對原油市場造成很大衝擊。

　　其次，儘管道路曲折，世界經濟仍處於復蘇途中，不斷好轉的經濟數據適度寬鬆的貨幣政策將對油價構成支撐。進入2012年，困擾歐洲的債務危機出現轉機，2月21日，歐元區財長就希臘第二輪1300億歐元救助達成一致，從而避免了希臘在3月份違約的可能。美國經濟數據也持續向好，2012年1月份美國非農業部門失業率較前月下降0.2個百分點，降至8.3%，為2009年2月份以來的最低值。徹底擺脫了就業低迷的局面，顯示在經濟復蘇背景下，就業情況得到較好改善。

　　第三，從長期看，歐美兩地原油價差有望縮窄。從2011年開始，倫敦原油期價相對於紐約原油期價開始進入升水狀態，正常情況下紐約原油期價應該高出倫敦原油期價1-2美元，導致這一變化的原因主要是中東地區動亂，包括利比亞戰爭和伊核問題陷入緊張等，這些國家對歐洲的原油供應遠遠超過美國，從而使倫敦原油期價對於政治局勢更為敏感。另外，由於交易制度的限制，紐約原油期貨雖然可以實物交割，但在歐美兩地之間進行套利的成本卻很高，從而導致倫敦原油期價在去年9月份一度高出紐約原油期價26.87美元。這一態勢從去年下半年出現轉變，有消息稱，從紐約原油交割地庫欣將有一條直通墨西哥灣的原油輸送管道開通，使庫欣的原油直接可以輸送到煉廠以節約成本，這使得歐美兩地的原油價格套利成為可能。同時，美國經濟數據的好轉也直接推升了紐約原油期價，使其漲幅快於倫敦原油期價，導致價差縮小。因此，從長期看，隨著兩地套利條件的逐步開放，兩地原油期價的價差有望進一步回歸到正常水平。首創期貨 練異洞