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3月14日，上交所在其網站上發佈《我國上市公司退市現狀與建立退市機制的現實意義》一文，這被業界普遍解讀為：新的主板退市制度可能先於創業板推出。
雖然監管部門制定了《虧損公司暫停上市和終止上市實施辦法》，但又增加了種種“緩期執行”的補充規定，使得退市制度實際上一直沒有得到真正的貫徹落實。這兩年，主板退市的公司幾乎為零。市場普遍認為，監管部門遲遲沒有動刀修補主板退市制度，原因是在等待創業板直接退市制度的推出。因為創業板相對於主板來説歷史遺留問題較少，待創業板直接退市制度試點成功後，再來帶動主板退市制度的完善。但筆者以為不能再等了，主板可以先於創業板推出新的直接退市制度。
目前，主板退市之所以拖泥帶水，主要是因為面臨三大難題。一是有人擔心退市制度會成為中小股民的“絞肉機”；二是我國司法機制不健全，投資者利益受損卻難追究；三是殼資源價格居高不下，難以實現平穩退市。誠然，主板緩衝的退市週期從表面上看保護了中小股民的利益，但實際上中小股民在參與ST股重組炒作的過程中，由於信息不對稱，成為跟風炒作的受害者，一次次付出了血的代價。
主板退還是不退？儘快退還是緩退？筆者建議：證監會要順應市場發展的大趨勢，儘快推出對主板、創業板乃至整個市場真正有約束力的退市新制度，增加上市公司退市後向投資者賠償的相關細則。主板退市新制度一日不推出，炒垃圾股的豪賭就一日不會停止，市場估值標准將嚴重扭曲，價值投資也難以實現，更莫説保護中小投資者的利益了。
（重慶大學兼職教授）
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