本週四91天正回購利率的下行，以及2月份新增外匯佔款數據的不理想，令業界人士普遍認為央行會在近期內採取降準的措施，以保證實體經濟的資金需求。

　　央行週五公佈的數據顯示，今年2月外匯佔款餘額為25.52萬億元人民幣。據此計算，當月外匯佔款新增約251.15億元，僅相當於1月份的18%。

　　1月份新增外匯佔款為1409億。這是我國單月外匯佔款在去年四季度連續三個月負增長後的首次凈增加。去年10月份起，我國外匯佔款曾逐月減少，其中12月份外匯佔款凈減少超過千億元。

　　2月份外匯佔款雖然仍為正增長，但較上月的增幅則是明顯大幅回落。

　　外匯佔款，通常是指金融機構收購外匯資産而相應投放的本國貨幣。通常情況下，若一國貨幣存在升值預期，企業及個人傾向於結匯(將外幣兌換成本幣)，外匯佔款規模會有所攀升；存在貶值預期時，企業及個人傾向於購匯(將本幣兌換成外幣)，外匯佔款會減少或負增長。

　　外匯佔款與貨幣政策，尤其是存款準備金率緊密相關。兩會期間，在回答貨幣政策工具使用問題時，央行行長周小川説，存款準備金率的上調或者下調，主要是調節市場上的流動性。近年來，存款準備金率工具的使用主要和外匯儲備增加或減少所産生的對衝要求有關。舉例看，在某一段時間裏，如果國際收支順差比較多，中央銀行買入外匯比較多，為此吐出的流動性就比較多，此時就需要加大對衝力度，也就是説會上調存款準備金率，反之就會下調存款準備金率。

　　由於今年春節在1月份，這使得2月份進出口大幅反彈，進口同比增幅是出口的兩倍有餘，當月驚現逾300億美元貿易逆差，為9年來最大逆差。

　　“2月份外匯佔款大幅回落肯定與當月的貿易逆差有關，但2月份人民幣匯率堅挺，使得外匯佔款仍呈正增長態勢。”一家國有商業銀行的交易員稱。

　　央行公佈的數據顯示，2月末財政性存款餘額為309萬億元，當月增加1218億元，表明同樣數量的流動性被抽離商業銀行體系。1月份財政性存款增量為3503億元。

　　2月份新增外匯佔款與新增財政性存款相抵後為966.85億元，這是當月基礎貨幣凈減少的數額。

　　本週四，央行在公開市場進行了200億元91天期正回購，中標利率由之前的3.16%下跌2個基點至3.14%，打破約7個月的穩定勢頭。貨幣市場利率的這個變化被部分業界人士認為是發出的降準信號。央行上次降準是在2月24日，本輪貨幣政策首次放鬆則要追溯到去年12月。

　　上述交易員稱，結合央行行長周小川存準有很大下調空間以及存準的上調或下調要針對具體流動性狀況和外匯佔款、國際收支平衡有關係的表述，91天期正回購利率下降兩個基點應該與央行接下來的動作有關係。

　　在正回購利率下調和外匯佔款數據不理想的影響下，大部分分析人士均傾向於央行會在近期採取降準的措施，以向市場釋放流動性，保證實體經濟的融資需求。