昨日，午後受“房地産調控不放鬆”利空影響，地産股作為權重股受驚“跳水”，帶動其它前期漲幅較大的板塊紛紛下跌，市場再度陷入恐慌，並對A 股行情能否延續産生較大懷疑和嚴重分歧。

　　其實，如果説資金面是決定行情漲跌最關鍵因素的話，那麼上述利空未必是昨日午後市場“跳水”的最根本原因，最根本原因是市場短期資金面出現了偏緊跡象。

　　但是，資金面偏緊是暫時的，不足以改變市場上行趨勢。而且，技術面顯示，本輪上升行情尚未結束，市場歇一歇，是為了走得更遠。

　　股市的上漲和下跌均有週期，沒有只漲不跌，也沒有只跌不漲的股市。從歷史經驗看，以最近8年牛熊更換為例，市場通常是漲多必跌，跌多必漲，而且漲跌週期是近乎對稱的(但不是完全對稱)。比如2005年下半年大盤見底998點後，迎來A股歷史上最大的一波牛市，而接著是大盤見頂6124點後，跌至664點，造成了一波罕見的熊市，這是第一個牛熊週期；緊接著大盤自1664點漲至3478點，後又由3478點跌至2319點，這是第二個牛熊週期；2319點漲至3186點後又由該高點跌至前期低點2132點，這是第三個牛熊週期。如果説2132點是類似于1664點、2319點的重要低點的話，那麼按照上述規律判斷，新的一輪牛熊週期中的上升期才剛剛開始。

　　之所以説2132點可能是重點低點，從技術面可窺出端倪。技術分析上，指標有很多種，不同情況下指標的效果差別很大，但據多年跟蹤，“缺口”這一指標通常比較管用。“缺口”是消耗能量的最有效方式。市場上漲是上升動能的推動，而行情轉弱，是下跌動能在推動，而有效消耗上述能量的，是它們對應的同向“缺口”。市場牛熊轉換是上升動能和下跌動能的轉化過程，是一個此消彼長的過程。不難看出，滬指在第一輪牛熊週期中，上行階段未回補缺口有約8個，而下行階段有5個，當上跳“缺口”不斷消耗上升動能使其衰竭後，下跌動能就開始轉強，下跌動能消耗完畢再到上升動能“登場”，如此循環。所以，我們看到，第二輪牛熊週期中，上升階段4個缺口，下行階段3個；第三輪牛熊週期中，上行階段3個缺口，下降階段5個，而這5個缺口表明下跌動能有耗盡之嫌，雖然它們不是絕對對稱，但結合當時資金面、政策面、周邊市場、市場心理、經濟基本面等方面分析，基本可以判斷2132點是重要低點。

　　如果説目前正是自2005年以來第四輪牛熊週期的開始的話，那麼自2312點以來，截至昨日，滬指未出現一個未被回補上跳缺口，而新的一輪上升週期中，據之前三個上升週期表現規律，上跳缺口一般不會少於3個，據此判斷，市場在等待本輪上升行情的第一個、第二個、第三個甚至更多的缺口，因此本輪上升情才剛剛開始，上行趨勢不改。 (■五礦證券 符海問 執業證號：S0950611070001)

　　(來源:證券日報)