在希臘完成債務互換後，北京時間週三，國際評級機構惠譽將希臘評級由“選擇性違約”調升至“B-”。雖然希臘主權評級仍在垃圾級之列，但歐洲方面初現的曙光，讓歐洲領導人態度變得樂觀起來。

　　另一方面，市場人士卻警告稱，歐洲可能在短暫的寧靜後，面臨又一場風暴。

　　最糟糕的已經過去？

　　昨日淩晨，惠譽將希臘主權信用評級從“限制性違約”(RD)上調至“B-”，前景展望為穩定。惠譽表示，調升主權評級是由於希臘已經完成了希臘法下主權債券的互換。在該前提下，惠譽必須撤銷舊有的違約評級，並對希臘新債券重新進行評定。不過，由於惠譽的BB評級被市場認定為垃圾級，新的“B-”評級意味著希臘仍處於違約陰影中。

　　惠譽在評級聲明中指出，儘管在PSI之後希臘債務水平仍然處於高位且經濟面臨長期挑戰，但後希臘PSI(債務互換)時期，債務具有一定的安全邊際，在未來12至24個月內，希臘償付前景相對穩定。

　　受惠譽調升希臘評級影響，希臘10年期新債券價格由前一日的27.57歐分上升至29.04歐分，收益率則降低了81個基點。

　　三駕馬車(歐央行、歐盟和IMF)出具的報告顯示，在上週末債務互換結束之後，希臘的債務佔GDP比重有可能在2020年回到120%以下(116.5%)，並在2030年進一步降至88%。報告指出，一旦希臘完成財政調整，政府收入和經濟增長將有所增加，希臘降低負債率的政策將強制維持到2030年債務佔GDP比重低於100%之後。

　　週二，德國財長朔伊布勒和法國財長巴魯安就在記者會上表示，儘管三駕馬車還需努力，但最糟糕的情況已經過去。同日，歐洲理事會主席范龍佩也表示，此次希臘債務援助方案得以順利達成，是歐洲債務危機得到控制的最有力的證明。歐洲主權債務危機已經出現了轉捩點。

　　市場不看好問題國家

　　儘管歐洲領導人對希臘債務互換信心十足，但市場人士依然對歐債危機能否終結持懷疑態度。全球最大債券基金PIMCO的首席執行官El-Erian就認為，上周的PSI實際上為歐洲修建防火墻留出了時間，目前危機只是“中場休息”，隨時有可能捲土重來。

　　El-Erian指出，年輕人失業率高達51%與經濟年度增長率下滑7%，已讓市場認定希臘需要再次重組債務。即使希臘債務與GDP比重在2020年達到120%，私人資本也不願意進入希臘。在此前提之下，希臘退出歐元區的風險增加，三駕馬車將不再提供穩定的融資渠道。

　　事實上，歐洲需要在更大範圍內構建防火墻來防止債務危機蔓延，但目前除了希臘之外，西班牙和葡萄牙都是潛在的二次危機導火索。

　　彭博數據顯示，自3月1日以來，西班牙和葡萄牙國債收益率分別上升了29個基點和15個基點，而西班牙還在最近下調了減赤目標。2008年諾貝爾經濟學獎得主保羅 克魯格曼認為，純粹從財政角度看，收入下降和前景惡化會讓市場失去信心。緊縮無法長期延續，問題國家除了離開歐元區之外別無選擇。

　　對於歐債危機，興業銀行資金運營中心研究處資深貴金屬分析師蔣舒向《每日經濟新聞》記者表示，歐洲債務狀況不能簡單地從靜態數據來分析，還需要考慮情緒因素，而這正是市場人士與三駕馬車在債務前景上發生分歧的根本原因。短期來看，歐洲體制改革確實難以脫胎換骨。不過，投資者要意識到歐元區只是全球經濟的一部分，如果未來恐慌情緒改良，問題國家債務有可能具有延續性。