　　■ 聚焦優酷土豆合併

　　擺在優酷CEO古永鏘面前的是一個巨大的難題——整合與優酷業務模式高度同質化的土豆。

　　3月12日，優酷和土豆共同宣佈雙方于3月11日簽訂最終協議，優酷和土豆將以100%換股的方式合併。根據協議條款，自合併生效日起，土豆就將退市。

　　如今，擺在優酷CEO古永鏘面前的是一個巨大的難題——整合土豆。

　　眾所週知，並購整合一直是企業管理中的難題，超過70%的並購整合以失敗而告終。中國IT業上最近一個失敗的例子就是分眾江南春。江南春通過不斷並購提升股價，然後再通過高估值的股價去並購競爭對手從而擴大規模，並最終製造了一個市值驚人的分眾帝國。當年，江南春通過收購聚眾等競爭對手，獲得的核心資産是對方的液晶屏，並統一定價權，其整合難度相對而言並不算最大。但古永鏘如今面對的攤子卻是：土豆與優酷業務模式高度同質化，其整合難度遠遠高於江南春。

　　對視頻網站而言，最核心的資産是用戶、技術與銷售等團隊以及版權內容。

　　根據第三方監測機構艾瑞的數據顯示，2012年1月份，優酷與土豆的合併用戶總量為30532.7萬人，其中優酷的用戶數為26662.3萬人，土豆用戶數則為22250.1萬人，優酷網用戶數佔合併後用戶數的87.32%。收購了土豆後的優酷用戶數僅僅增加3870萬，增加14.5%。這意味著兩家公司在用戶規模上的增量其實有限。

　　而在廣告銷售、技術、市場等領域，雙方的同質化更加嚴重，優酷官方宣佈優酷與土豆兩家網站未來將同時運營，但兩支長期對抗的團隊在利益面前，內耗恐難以避免，而且長期維持雙品牌運營也非長久之計，要真正節約成本，實現協同效應，兩家網站在人員上的大規模裁撤將不可避免。

　　與此同時，優酷自身還面臨著如何提高收入並扭虧的巨大壓力。

　　2010年12月，優酷CEO古永鏘帶領優酷上市，當時他給華爾街畫的藍圖是，優酷是中國的youtube+hulu+Netflix，總之，是中國視頻行業的NO1。結果優酷受到資本市場熱捧，在虧損狀態下，公司市值超過40億美元，一舉超過新浪等老牌門戶網站。

　　然而上市後的事實是，優酷的業績難以支撐其高昂的股價。從收入上看，優酷雖保持近3位數增長，但1億美元的年收入規模遠不足以支撐20億美元市值，而且其盈利日期尚未有日程表，虧損卻還有進一步擴大趨勢。根據優酷2011年第四季度財報，其凈虧損為人民幣4960萬元，較2010年同期增長32%。而且公司預計2012年第一季度凈收入較去年同期增長95%到105%，該預期同樣低於海外分析師預期。於是近幾個月來，優酷的股價從最高的48美元跌至合併之前的25美元。此次優酷選擇收購土豆。消息公佈後的一夜之間，優酷股價上漲27%，土豆大漲157%。

　　在未來的一年間，優酷或許可以暫時避開資本市場對其盈利和收入能力的拷問，但如何消化土豆，或許是其更大的考驗。

　　□張林（互聯網從業者）