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油脂利多集中釋放 短線回調是買入機會

發佈時間:2012年03月15日 20:44 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  近來希臘債務問題得到暫時緩解,主權債務危機的系統性風險得到短暫釋放。受美國農業部供需報告利多及國內2月份CPI數據回落影響,油脂市場上周出現較大漲幅。原油價格走強也支撐了目前的油脂走勢。在原油價格高企的情況下,油脂生物能源題材得到一定程度的強化,價格重心隨之上移。

  據美國農業部最新預測,2011/2012年度全球大豆産量為2.51億噸,較上年度減少1271萬噸;2011/2012年度全球大豆庫存6028萬噸,較上年度減少861萬噸;全球大豆庫存消費比為17.18%,上年度為20.05%。以上數據表明,今年全球大豆市場供應偏緊已成定局。美國農業部在本月報告中將美豆農場平均價格上調至1140─1260美分/蒲式耳,對豆油農場平均價格預估維持50.50─54.50美分/磅不變。目前美盤豆油期貨價格已經達到農場平均價格預估區間的上沿。

  基金持倉方面,美國商品期貨交易委員會上週五公佈的數據顯示,大型投機客增持CBOT大豆期貨期權凈多頭頭寸至5個月新高。管理基金上周增持29487手大豆期貨多頭頭寸,減持4987手空頭頭寸,總計持有凈多頭寸131613手,較一週前增加了34474手。這是投機資金連續第五周增持凈多頭頭寸,也是去年9月份以來最高凈多持倉水平,反映了基金對後市價格看漲的預期。

  國內方面,截止到3月8日,我國主要港口的進口大豆庫存約為636.72萬噸,去年同期庫存為588萬噸,5年平均庫存313萬噸。因2、3月份到港量均不大,進口大豆港口庫存目前處在相對偏低水平,對國內豆價及下游産品油粕形成一定支撐。目前進口大豆日消耗量在16萬噸上下。但豆油豆粕均處於消費淡季,終端需求不旺對豆價形成一定的壓制。

  理論上,隨著天氣的轉暖,我國油脂市場會進入消費淡季,棕櫚油會進入增産週期。目前國內棕櫚油港口庫存量已經超過90萬噸,處於歷史高位,對市場形成壓制。受油菜籽種植效益偏低影響,油菜籽種植面積大幅減少,菜油基本面相對要好一些。近期長江中下游地區持續低溫多雨,不利於作物生長,油菜籽産量存在繼續下調的可能。今年油菜籽最低收購價格可能會有所上調,對菜油價格形成明顯支撐。

  消費方面,今年春節前油脂市場並未出現積極備貨局面。由於貿易商減少了中間庫存,目前仍存在一定補貨需求,旺季不旺演繹成了淡季不淡。這可能會使油脂類的商業庫存得到一定程度的釋放。整體來看,目前國內油脂消費雖然有可能逐漸轉淡,但外部因素如天氣和宏觀環境或將成為影響市場的主要因素。在缺乏實質性利多和不確定性因素較強的情況下,油脂市場信心仍在接受考驗。

  短期來看,油脂大幅反彈的空間或將有限,但由於市場對南美供應及面積炒作充滿期待,全球大豆緊平衡的局面或將加劇,這將是支撐今年油脂市場走出慢牛行情的重要因素。中期來看,宏觀面上隨著歐債危機的逐步緩解及美國經濟的持續向好,出現系統性風險的幾率降低。而基本面上南美減産預期及美國出口需求旺盛的利好仍在發揮作用。上周,國內油脂市場發力突破長期振蕩區間,短線漲勢過急,不宜追漲。由於油脂振蕩攀升的慢牛格局已經形成,預計市場經過高位振蕩後仍有衝高動力,短線回調是買入機會。

  (來源:新華網)

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